在连续多年亏损与监管立案的双重压力下，西王食品（000639.SZ）正面临控制权变更的重大不确定性。
6月3日晚间，西王食品披露，控股股东西王集团有限公司所持有的约2.00亿股公司股票，占其持股总数的99.01%，占公司总股本的18.53%，将被山东省济南市中级人民法院于6月14日起在京东网络司法拍卖平台进行司法变卖。若此次变卖成功，西王集团及其一致行动人的合计持股比例将骤降至1.87%，公司控制权可能发生变更。这是继境外49亿元并购资产彻底清零、连续四年巨亏、遭证监会立案调查后，这家昔日“玉米油第一股”迎来的又一至暗时刻。多重风险叠加下，ST西王陷入经营、资本、合规的多重困局。
股份二次流拍后进入变卖程序，公司控制权岌岌可危
此前，西王集团所持部分公司股份已在京东网络司法拍卖平台完成第二次公开拍卖，因全程无人出价最终流拍。按照司法流程，流拍股份正式转入司法变卖环节。
根据公告，山东省济南市中级人民法院将于2026年6月14日10时至8月13日10时，在京东司法拍卖平台开展为期60天的股份变卖工作。本次变卖规则更为严苛，竞买人需预缴全额变卖价款方可获得参与资格，仅当至少一人报名且出价不低于变卖价时，交易方可成交，后续竞价、延时机制将严格按照司法规则执行。
股权数据显示，西王集团及一致行动人此前合计持股5.67亿股，占公司总股本的52.51%，截至目前累计被拍卖股份达5.47亿股，处置比例高达96.45%。若本次2.00亿股股份变卖完成，西王集团仅剩余201万股，叠加一致行动人及实控人零星持股，整体持股比例仅剩1.87%，公司控股股东、实际控制人变更将成大概率事件。
西王食品在公告中提示，本次变卖事项尚处于公示阶段，结果存在不确定性。公司同时强调，其与控股股东在人员、资产、财务等方面完全分开，此次事项不会对公司生产经营产生重大负面影响。
49亿跨界并购彻底归零，四年累计巨亏超23亿
相较于股权危机，压垮ST西王业绩的核心症结，天价海外并购爆雷，已正式尘埃落定。回溯至2016年，西王食品联合春华资本斥资约49亿元收购加拿大运动营养企业Kerr（后续更名Iovate、奥威特公司），这场溢价近970%的跨国“蛇吞象”并购，曾是公司布局“食用油+大健康”双主业、打造第二增长曲线的重磅战略布局，一度备受资本市场关注。
然而这场耗资巨大的跨界布局，最终以彻底失败收场。当地时间2026年5月27日，Iovate公司加拿大CCAA重整程序正式落幕，跨境股权交割全部完成。根据法院裁定，西王食品旗下青岛子公司持有的Iovate控股公司全部股份被无偿注销，新投资方成为标的公司唯一股东，这意味着上市公司历时十年的49亿元海外投资，在财务和法律层面彻底归零。
公告显示，本次重整为境外子公司独立司法程序，无国内主体追索权，不会影响公司国内食用油核心业务。交易完成后，Iovate公司不再纳入上市公司合并报表，彻底剥离持续亏损的海外运动营养业务。值得注意的是，本次交易全部价款均用于清偿境外子公司债务，上市公司未获得任何资金回流。
数据显示，Iovate公司早已深陷资不抵债泥潭。2025年末，该公司合并营收18.22亿元，净利润巨亏15.50亿元，净资产为-1.68亿元；2026年一季度颓势延续，营收3.41亿元、净利润亏损0.31亿元、净资产进一步跌至-1.96亿元。持续的原材料涨价、行业竞争加剧、财务高企，叠加大额无形资产减值计提，让该板块连年失血，成为上市公司最大业绩拖累。
海外资产爆雷直接引发ST西王连续多年的业绩崩塌。财务数据显示，2022年-2024年，公司归母净利润连续亏损，分别为-6.19亿元、-1687万元、-4.44亿元。2025年业绩再度恶化，全年营收45.30亿元，同比下滑8.89%，归母净利润亏损12.42亿元，亏损幅度同比扩大180.05%。近四年累计亏损已超23亿元，昔日稳健盈利的粮油龙头彻底陷入业绩泥潭。
除了控制权变更和境外资产剥离，西王食品还面临监管调查的压力。
2026年4月28日，ST西王及实控人王勇因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查，后续或将面临行政处罚，进一步影响公司资本市场信用。因2025年度内部控制被审计机构出具否定意见，西王食品股票自4月30日起被实施其他风险警示，简称变更为“ST西王”。
断臂求生后前路未明，主业重塑仍存多重考验
对于ST西王而言，剥离亏损海外资产是被动的“断臂求生”。其表示，出表Iovate后，将彻底聚焦食用油核心主业，优化资产与产品结构，削减亏损包袱，改善整体盈利质量与经营稳健性。从业务结构来看，ST西王国内粮油业务具备成熟的产能、渠道与市场基础，无境外业务拖累后，有望实现业务轻装上阵。
但多重遗留问题仍待破解。一方面，实控权变更悬而未决，司法变卖结果存在极大不确定性，新资本入局与否、后续战略调整方向尚不明确，短期将持续扰动公司经营与股价；另一方面，其连续多年大额亏损、合规立案、审计风险等负面因素集中叠加，资本市场信心修复难度较大。此外，粮油行业竞争日趋激烈，原材料价格波动常态化，其核心主业的盈利修复仍面临不小压力。
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