小心高溢价！年内涨超250%，白银LOF怎么了？

近日国投白银LOF备受市场瞩目，今日（12月25日）复牌后的表现又引发投资者广泛关注。Choice数据显示，截至12月24日，这只基金年内涨幅一度超过254%，溢价率曾高达60%以上，其近期剧烈波动背后的原因值得探究。

本轮白银LOF的强势，直接支撑来自于白银价格的飙升。今年以来截至12月24日，国际银价累计涨幅已超140%，表现甚至超越了同期黄金。面对持续高企的溢价风险，基金管理人近期已多次发布公告提示风险，基金也数次收紧申购限额，目前A类份额单日申购上限仅为500元，但依然未能完全抑制市场的投机热情。昨日盘后，包括国投瑞银、汇添富、国泰基金在内的多家公司，对旗下溢价率超20%的商品型LOF产品公告实施今日早间停牌一小时的措施。

事实上，年内随着金银价格走强，商品类LOF基金整体热度攀升。由于此类产品在场内场外的稀缺性，它们成为部分资金的集中操作对象。截至12月24日数据显示，当前有6只LOF产品年均贴水率超过1%。其中，溢价（或贴水）现象较为突出的不止白银LOF，例如原油LOF易方达的年均贴水率超过5%，易方达黄金LOF的年均贴水率也超过3%。目前，多数溢价较高的LOF基金已实施场外限购。

多家基金管理机构在公告中指出，LOF基金二级市场交易价格显著高于基金份额净值的高溢价现象，背后存在较大的价格回落风险，并不具备可持续性。对于普通投资者而言，参与高溢价品种的套利交易并非毫无门槛。由于场内外份额结算涉及不同登记结算机构，处理时间存在跨度，难以与投资者预期的套利时机完美匹配，期间若遇上标的资产价格波动，可能导致套利失败甚至产生亏损，其中的风险需要投资者审慎评估。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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