人民币升破“7”字大关：造纸印刷板块领涨，市场静待跨年行情

据 21世纪经济报道消息，2025年12月25日，离岸人民币对美元汇率升穿7.0这一关键心理关口，最低触及6.99853元，为2024年以来的首次。与此同时，人民币对美元中间价连续调升，于25日报7.0392，同样创下逾一年新高。

在人民币升值预期推动下，进口依赖型的造纸印刷行业表现尤为强劲，成为当日市场的领涨板块。

01 汇率破局

人民币对美元汇率在年末迎来关键时刻。12月25日，离岸人民币对美元即期汇率强势升破7.0心理关口，创下14个月来的新高。

这一突破并非孤立事件。前一日（12月24日），离岸人民币兑美元已升穿7.01关口，一度触及7.0013，距离破“7”仅一步之遥。

回顾2025年全年，人民币兑美元呈现“先抑后扬、震荡走升”的趋势。截至目前，在岸人民币兑美元累计上涨2827个基点，涨幅为3.9%，离岸人民币上涨3305个基点，涨幅达4.5%。

02 核心驱动力

人民币此次强势升值的背后，是国内外多重因素的共振。

国内方面，经济基本面的韧性提供了有力支撑。东方金诚首席宏观分析师王青指出，企业出口高增，积累了结汇需求，加之年底临近，结汇需求被进一步推高，带动人民币走强。历史数据显示，春节前银行代客结售汇顺差规模往往是全年的最高水平。

国际环境方面，美联储的一再降息成为关键催化剂。资本市场对此反应明显，美债收益率下行，部分配置美元美债的资本跨境回流，美元指数下挫。截至12月，美元指数累计跌幅已近10%。

03 市场联动

汇市与股市之间的传导效应在12月25日盘面表现得淋漓尽致。A股三大指数集体收涨，而造纸、电机、军工装备等板块则涨幅居前。

造纸板块成为当日最受关注的受益板块之一。这一现象背后有着清晰的传导逻辑：中国造纸行业对进口纸浆等原材料依赖度较高。人民币升值将直接降低以美元计价的木浆等原料的采购成本，从而改善行业整体的成本结构，对企业的盈利能力构成直接利好。

市场分析认为，在人民币持续升值预期形成的初期，部分行业会基于直观的传导逻辑获得短期交易机会。

04 受益板块分析

基于人民币升值的传导逻辑，A股市场的受益板块主要集中在以下三类：

首先是直接受益于成本下降的进口依赖型行业。除了造纸板块外，航空运输业同样显著受益。航空公司普遍持有大量美元负债用于飞机采购、租赁及燃油进口。此外，有色金属行业如中国铝业，也因进口矿石成本降低而盈利预期提升。

其次是内需消费相关品种。这主要包括农林牧渔（饲料、植物油、糖）、轻工制造（造纸、纸制品）以及消费电子等行业。

第三类是服务业相关品种，包括电力及公用事业（燃气）、交通运输（航运）、商贸零售（进口型跨境电商）等。

05 行业龙头机遇

在造纸行业中，多家龙头企业因各自的特点而受到市场关注。

博汇纸业作为国内白卡纸行业的领军企业，正积极推进“浆纸一体化”战略，拟投资扩建化学木浆产能，提高关键原料自供比例。

五洲特纸作为大型特种纸企业，产品涵盖食品包装纸、格拉辛纸等多个领域。人民币升值将直接降低其以木浆为主要原料的采购成本。

太阳纸业作为林浆纸一体化的龙头企业之一，在老挝拥有林地资源并布局了大规模的纸浆产能，原材料自给能力处于行业领先地位。

06 市场风险与警示

尽管人民币升值带来了诸多积极影响，但市场参与者需要认识到其中的复杂性与风险。

汇率升值本质上是一把“双刃剑”。中信证券首席经济学家明明指出，对出口权重占比较高的制造业企业来说，人民币升值可能削弱其价格竞争力。受影响的主要是纺织、家电、机械制造等出口导向型行业。

对于企业和消费者，明明建议树立汇率“风险中性”理念，聚焦主业和实际需求，不宜押注单边行情。企业可以通过远期结售汇、外汇期权等工具管理外汇风险。

07 后市展望

对于人民币汇率的后续走向，市场机构的预期有所不同。

南华期货预判，2026年人民币对美元汇率可能在7.0关口附近“徘徊”。而东吴证券首席经济学家芦哲则认为，美元指数如若继续保持弱势，预计2026年底人民币对美元或升向6.7至6.8区间。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，人民币汇率“破7”不会明显改变今年人民币对绝大多数非美货币的贬值状态，换言之，不会显著影响中国出口在价格方面的竞争力。

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