高盛预测中国股市慢牛正在形成

2025年10月22日，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津等人发布报告称，中国股票的慢牛行情正在形成，预计关键指数MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间。

高盛提出了四点支持中国股票持续上涨的论据： - **利好的政策环境**：中国的需求侧刺激措施与新的五年规划相结合，旨在重新平衡中国经济增长并减轻外部风险。同时，“九项措施”已释放并改善股东回报机制，行业监管放松，也推动着中国上市民营企业回归并崛起。 - **经济加速增长**：人工智能的热潮改变了企业的盈利模式，基于人工智能的资本支出带来的利润增长正在推进中。逆周期调控政策重新点燃了市场对企业利润回升的希望，“走出去”战略展示了中国竞争力的提升，整体将中国企业每股收益（EPS）增长率提升至10%至15%区间。 - **估值低廉**：目前，中国股票指数市盈率处于中等区间，债券收益率较低，与全球股票相比，其估值仍持续折价，这使得中国股票的估值极具吸引力。此外，美联储政策的放宽预期以及中国本土实际利率可能进一步降低，也有利于中国股票的市盈率。 - **强劲的资金流动**：从中国本土来看，中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始，由数万亿美元的潜在中国资产再配置资金所推动。从外部来看，鉴于全球投资者对资产多元化的需求以及他们对中国资产持续的低配状况，中国再次进入了海外投资者的视野。 高盛认为，在中国慢牛市场的前景下，投资者应从“逢高减仓”转变为“逢低买入”，并主张采用以阿尔法收益为核心的策略，重点投资“中国十巨头”、“中国人工智能主题”、“全球化领军企业”、“逆周期受益者”以及“成长板块的A股小盘股”。