中金研报：众安在线为财险市场快速成长“黑马”，重申“买入”评级，目标价23港元

中金公司近日发布研究报告，指出众安在线作为财险市场快速成长的“黑马”，核心业务已进入持续承保盈利阶段，未来成长性在上市财险公司中依然突出。报告中，中金重申对众安在线的“买入”评级，目标价23港币。

报告认为众安在线核心业务驱动力强劲，健康险作为公司基石业务，保费占比近半，持续贡献承保利润。在医保改革与监管政策推动下，众安凭借产品创新与运营能力将继续保持稳定增速。车险业务自2024年起发力，受益于新能源车险、互联网车险等行业趋势与公司禀赋契合，预计2025-2026年保费增速均有望保持高速增长，成为新的增长引擎。创新业务如宠物险已初具规模，展现公司在新兴领域的敏锐布局与闭环服务能力。

此外，众安在线海外业务步入收获期，贡献盈利增量。众安通过众安国际在香港等地布局虚拟银行、科技输出及寿险业务，相关业务已于2025年转盈，未来有望持续贡献稳定利润，不再拖累集团整体盈利，应给予合理估值认可。

截止报告发布，公司当前交易于0.8倍2026年预测市净率，估值处于低位。中金综合科技与银行业务价值，得出目标价23港币，较当前股价有明显上行空间，安全边际与成长潜力并存。

中金重申对众安在线的“买入”评级，目标价23港币。报告认为，公司在健康、车险及创新业务的强劲增长，叠加海外业务盈利释放，将共同推动财务表现与估值修复。

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