卡牌巨头“围猎”港股！超级玩咖冲刺IPO，米哈游加持的潮玩生意能破局吗

2026年1月1日，潮流IP收藏品与消费品公司Suplay（超级玩咖）向港交所主板递交了上市申请，联席保荐人为中金公司与摩根大通。这家成立于2019年的公司，其旗舰品牌“卡卡沃”定位为面向成年人的高端收藏级卡牌，单包零售价介于59.9元至89.9元。根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年商品交易总额（GMV）计，Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一。

根据招股书，2023年至2024年，Suplay的营收从1.46亿元增长至2.81亿元，同比增长92.5%。2025年前三季度，其营收已达2.83亿元，超过了2024年全年水平。同期，其经调整净利润分别为1597.4万元、6481.5万元和8642.3万元。公司超过99%的消费者年龄在18岁或以上。游戏公司米哈游是Suplay最大的外部股东，持股11.86%，双方在IP授权方面有深度合作。

在招股书中，Suplay坦言其业务存在对若干授权IP的集中依赖风险。数据显示，其自有IP产品收入占比从2023年的40.6%下滑至2025年前三季度的4.1%，而同期前五大授权IP贡献的收入占比则从47.8%攀升至77.7%。截至招股书披露日，公司与报告期内最大收入贡献IP订立的授权协议已届满失效，目前正就潜在合作进行洽谈。

灼识咨询报告数据显示，中国泛娱乐卡牌市场规模在2025年已突破300亿元，预计2027年将冲击500亿元。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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