江信基金“国盛系”股东整合落地

从高管到股东再到基金经理，江信基金近几年变动不断。

2月3日，江信基金发布股东变更公告，因“国盛系”整合落地，公司第一大股东由国盛证券有限责任公司（下称“国盛证券”），变更为国盛金融控股集团股份有限公司（下称“国盛金控”）吸收合并国盛证券后的新国盛证券，后者承接原国盛证券5400万元出资额，持股比例仍维持30%。

上述变更虽未改变江信基金目前的股权结构，但结合此前高管及基金经理频繁变动、连续五年亏损的经营现状，这家小型基金公司正面临严峻考验。公司成立已逾13年，最新公募管理规模却不足8亿元，在行业马太效应加剧背景下，其生存压力将进一步增大。

受访人士表示，当前中小公募面临诸多内外部挑战，应当寻求重大改革或差异化发展策略。

大股东变更

根据江信基金公告，此次股东变更源于监管层2025年2月对国盛金控吸收合并国盛证券的核准。吸收合并完成后，国盛证券解散，国盛金控更名为国盛证券股份有限公司（下称“新国盛证券”），依法承接国盛证券各分支机构、业务以及江信基金5400万元出资（占注册资本比例30%）。

1月31日，新国盛证券发布公告称，国盛证券已于1月30日完成工商注销登记，新国盛证券已完成承接江信基金5400万元出资（占注册资本比例30%）。江信基金主要股东亦由国盛证券变更为新国盛证券。

江信基金官网显示，上述股东变更并未影响公司股权结构。从实际股权来看，江信基金仍由“国盛系”控股，未引入新资本方，也未获得增资支持。目前新国盛证券为江信基金第一大股东，其余4家股东各持股17.5%。

艰难经营路

从公司经营数据看，江信基金已深陷泥潭。

资料显示，江信基金成立已逾13年，但公募业务开展迟缓，一直未能实现突破。Wind数据显示，2017年三季度末公司公募规模曾提升至40亿元以上，但次季度便锐减至30亿元以下。此后直至2022年三季度末，规模长期在30亿元以下徘徊。2022年三季度末至2024年二季度末，其规模虽稳定在30亿元以上，但再难提升，此后持续缩水，2025年三季度末已降至10亿元以下。

截至去年四季度末，江信基金公募管理规模仅为7.53亿元，在160多家公募中排名150名开外。具体来看，目前该公司最依赖的产品是债券型基金，6只债基规模合计4.95亿元，占比超65%。公司旗下规模最大的江信添福基金仅3.56亿元，而权益类产品发展严重滞后，2只混合型基金规模合计仅0.15亿元。

江信基金公募规模多年未有突破，或与长期未有新基金发行相关。记者注意到，公司可统计的最近一只新基金江信增利成立于2017年8月，至今8年多再未有新基金成立。

目前，江信基金还面临严峻的经营压力。根据2024年财报，公司实现营业收入1131.41万元，净亏损3299.98万元，已连续五年亏损。2025年上半年虽同比减亏13.89%，但净亏损仍有1362.61万元，营业收入同比下降30.21%至359.14万元。

由于持续亏损，股东方多次向江信基金提供借款支持。国盛金控去年3月公告，全资子公司国盛证券向参股公司江信基金提供不超过1500万元借款，期限12个月，年利率3.1%，用于补充日常营运资金。同年8月，国盛证券再次提供总额不超过3000万元的借款，到期日为2027年2月28日，年利率3.1%，同时将前期1500万元借款延期至同日。

人事变更频繁

除了经营承压，江信基金近几年高管团队变更频繁。

根据江信基金高管变更公告，2024年5月10日，副总经理郑昱、王安良、李震、汪鹏及首席信息官付明离职。其中，郑昱因“退休”离任，其余4人均因“个人原因”离任。

2025年4月30日，江信基金原董事长孙桢磉和原总经理原亮同日离任，前者因“个人原因”离任，后者因“工作安排”离任。孙桢磉此前掌舵江信基金长达12年。目前由孙剑出任董事长，并代任总经理至今。据《华夏时报》此前报道，此次人事调整背后曾出现董事会分歧，部分董事质疑解聘原亮程序违规，且孙桢磉当时处于取保候审状态，引发市场对公司治理稳定性的担忧。

无论是高管还是基金经理，江信基金均经历频繁变动。Wind数据显示，2023年5月至2025年4月，公司先后有7位基金经理离任。截至目前，江信基金旗下仅有2名公募基金经理，任职年限最长者不超过6年。

中小公募之困

近年来，中小公募股权与高管变动频引关注。

部分机构借此实现突围，如新华基金2023年获金融街集团入主，2024年完成增资，注册资本增至6.28亿元，发展动能显著增强。

对于部分中小公募发展缓慢的原因，泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时分析称，一方面，市场营销、产品创新和投资业绩均未出现突破性进展；另一方面，规模较小导致管理费收入难以支撑有竞争力的投研、营销和管理团队，形成恶性循环。深层次原因还在于股东支持力度、公司战略的科学性与稳定性、公司治理及经营管理综合能力不足。

韩玮表示，结合历史经验，此类中小公司必须进行重大改革才能破局，例如引入实力股东或特殊人才，并给予充分的资源和政策支持。

在公募行业马太效应加剧的背景下，中小公募如何寻求发展空间？

排排网财富公募产品运营曾方芳表示，需采取差异化策略：一是聚焦细分领域，开发特色产品以突破同质化；二是加强投研能力建设，借助技术手段提升效率，注重核心人才保留与激励；三是拓展合作渠道，结合股东资源优势优化产品结构。长期来看，仍需依靠持续向好的业绩积累市场信任。

不过，曾方芳指出，当前中小公募面临多重挑战：外部而言，头部机构凭借品牌与规模优势占据主要份额；内部而言，存在引才难、团队不稳、收入结构单一、运营成本高等问题；产品层面，同质化严重、特色不突出，难以形成可持续竞争力。

韩玮则表示：“行业马太效应日益显著，中小公募机会越来越少。同时，智能投顾、量化投资、数字化运营的发展，对小型基金公司的IT投入能力带来巨大挑战。”

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