稳健开局！龙湖集团1月经营性收入同比增长5.1%，新增青岛和无锡两地土储，券商看好行业复苏

2月9日晚间，龙湖集团在港交所发布公告，披露其2026年1月未经审核营运数据及相关经营情况，整体呈现稳健经营态势，转型成效持续显现。

2025年经营态势向好，今年1月合同销售金额达24.5亿元

公告显示，2026年1月单月，龙湖集团连同其附属公司实现合同销售金额24.5亿元，合同销售面积30万平方米；其中，归属于公司股东权益的合同销售金额16.6亿元，归属于公司股东权益的合同销售面积23.1万平方米。

截至2026年1月末，龙湖集团实现经营性收入约22.7亿元，含税金额约24.3亿元，同比增长5.1%。具体来看，运营收入约12.5亿元，含税金额约13.5亿元；服务收入约10.2亿元，含税金额约10.8亿元。土地储备方面，龙湖月内新增两块土地储备，分别位于青岛和无锡，总建筑面积与权益建筑面积均为14.29万平方米，权益地价为8.65亿元。

回溯2025年全年，龙湖集团经营性收入表现稳健，全年实现经营性收入约267.7亿元，含税金额约285.4亿元。其中，运营收入约141.9亿元，含税金额约151.9亿元，同比增长5.0%，较2024年全年增速提升0.5个百分点，其中12月单月运营收入增速达5.9%；服务收入约125.8亿元，含税金额约133.5亿元，同比小幅下降4.6%，龙湖集团管理层曾明确表示，运营及服务业务的持续发展将成为公司的增长盘，助力集团穿越行业周期。

行业复苏信号显现，龙湖获推荐

华泰证券在研报中指出，结合2025年12月及全年累计运营数据来看，龙湖商业运营收入继续增长，但开发销售同比下降，拿地则进一步提质缩圈。研报认为，龙湖集团价值存在低估，主要体现在商业地产的重定价空间、科技赋能下的服务业务成长性以及市场出清格局下的开发修复动能；在行业大浪淘沙的时代，财务的严明纪律和经营的长期主义让龙湖稳立行业第一梯队，作为民企更为可贵，因此重申“买入”评级。

具体来看，2025年全年龙湖集团实现销售额632亿元，同比下降37.5%，较2025年上半年降幅加大6.0个百分点；销售面积同比下降27.2%，销售均价同比下降14.2%至1.22万/平。拿地方面，自2022年以来龙湖拿地持续收缩，开发以存量去化为主，2025年拿地额约36亿元，拿地强度约6%，但拿地策略更趋精准聚焦、提质缩圈。2025年龙湖拿地权益达81%，同比提升36个百分点，2025年下半年获取项目均位于成都和深圳，在缩圈的同时加大了优质项目的权益比例。

华泰证券还表示，龙湖集团偿债高峰已过，1月5日其提前偿付10.4亿境内信用债后，境内信用债余额降至约34亿元。目前龙湖商业运营稳扎稳打，开发业务则专注于去库存，占收入比重持续下降。此外，2025年第四季度，龙湖商业航道保持扩张节奏，济南、西安、杭州、郑州等地均有新项目启幕，外延式增长为租金增长打下基础，同时存量商场升级力度加大，叠加商业不动产REITs的启动，有望推动运营板块价值重估。

另外，中信证券等券商近期也相继发布研报，结合行业数据与政策导向，对房地产行业走势做出积极预判，认为行业最困难时期或将过去，优质房企有望率先迎来盈利修复。

中信证券在最新发布的房地产行业2025年业绩预告点评报告中，明确维持行业“强于大市”评级。报告指出，尽管行业短期业绩仍受历史调整影响，但经营性资产复苏态势显著，政策支持、REITs市场扩容等多重积极信号密集释放，房地产行业已具备止跌回稳基础，核心资产价值有望迎来重估。同时，我国居民部门现金流量表保持良好，宏观经济健康向上，为企业经营性现金流持续修复提供了坚实支撑；随着政策力推住宅价格止跌，叠加商业地产资产增值，房地产板块主体信用风险已开始退潮。报告重点推荐包括龙湖集团在内的多家优质房企，认为在居民和企业资产负债表良性共振的预期下，房地产行业有望告别调整期，迎来复苏新阶段。

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