近年来，资本市场呈现出显著的震荡格局。
一方面，债券市场延续调整态势，10年期国债收益率在1.8%以上反复震荡，一度逼近1.9%关键位，给债券型基金带来明显压力。另一方面，权益市场开年以来表现活跃，“春季躁动”行情提前上演，市场震荡明显，招商证券研报表示，市场在未来一段时间将会以震荡为主，轮动可能会加速，交易难度进一步提升。
这种股债市场的不同步与高波动，深刻影响着投资者的资产配置行为。
据第一财经报道，某基金公司渠道人士透露：“有些客户希望在市场比较好的时候参与有点弹性的品种，风险承受能力稍微高一点，”这种“既期待收益，又惧怕波动”的普遍心态，使得能够平衡风险与收益的产品类别再度成为市场焦点。
在此背景下，市场对能够驾驭波动、追求平衡的基金经理需求日益迫切，一些历经市场考验的投资管理人及其策略框架价值凸显，灵活配置型基金以“进可攻，退可守”的资产配置特点，为投资者提供更多选择。
投资老将的长期“均衡”实践
震荡的结构性行情特点是市场分化明显，不同行业、板块或个股的表现差异巨大，而非整体性上涨或下跌。工银瑞信固定收益部投资总监、基金经理李昱，以其注重风险控制、追求绝对收益的投资理念，提供了一个值得观察的范本。
具体而言，根据基金2025年四季报，截至2025年12月31日，李昱管理的工银灵活配置混合过去一年净值增长率为19.18%，超越同期业绩比较基准收益率达6.88个百分点，若拉长时间来看，工银灵活配置混合自成立以来累计收益率达164.28%，同期业绩基准为31.78%，超额收益显著。
这些业绩的背后，是基金经理广泛的能力圈。
基金经理李昱，19年证券从业经历，8年投资管理经验，现任投资总监，具备十余年医药和消费行业研究经验，在机械、军工、计算机、传媒、电子、新能源领域均有深入研究。也正是这种广泛的能力范围，使他更好的把握结构性行情中的投资机会。
2025年三季度，他果断减持了部分短期涨幅较高的板块，并在四季度增持了国产替代的通信元件，或为基金带来了显著的超额收益。根据基金四季报，他在实际操作中严格遵循产品定位，并根据市场环境进行积极调整，在工银灵活配置混合中，基于对权益市场中长期看好的判断，维持了较高的权益仓位，根据产业发展趋势和公司投资性价比对持仓个股进行了小幅调整。
其投资风格均衡分散，能力范围广泛，四季报显示，工银灵活配置混合前十大重仓股占股票市值比27.81%，覆盖金融、通信、化工、建材、有色等板块，以价值、大盘成长风格为主，辅以小盘成长，中长期持股，通过多维度平衡实现不同市场环境和不同风险因子的均衡与对冲。
平台型公司投研驱动“稳健”
工银灵活配置混合的长期收益表现并非个例。
工银瑞信作为银行系公募的头部标杆，既有银行系的稳健基因，又具备公募基金的专业活力。凭借多年沉淀的投研优势，完善的投研体系和人才培养机制，孵化出了一批穿越周期、持续创造超额收益的优质产品，形成了多点开花的格局。
根据最新的晨星评级，工银瑞信旗下多达11只产品获得晨星十年期五星评级，彰显出穿越周期的稳健实力。
工银瑞信始终坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”的理念，并持续推进“平台型、团队制、一体化、多策略”的投研体系建设，为公司投资能力的长期稳定输出奠定了坚实基础。通过金字塔式投研人才培养模式打造高素质专业化队伍，工银瑞信打造了一支风格稳健、诚信敬业、创新进取、团结协作的投研团队。目前公司投研人员已超220人，投资人员平均拥有超12年的从业经验，为核心投研能力的持续输出提供了坚实保障。这种团队化、平台化的作战模式，有效保障了投资理念的传承和投资业绩的可持续性。
对于寻求在波动市场中行稳致远的投资者而言，理解并选择具备此类清晰框架和持续执行能力的基金经理和管理人，或将是实现长期财富稳健增值的关键一步。
数据说明：
1、评级来自晨星，截至2025年12月31日。工银智能制造股票A、工银物流产业股票A、工银研究精选股票、工银瑞信深证物联网50ETF、工银总回报灵活配置混合A、工银新兴制造混合A、工银瑞信丰收回报灵活配置混合A、工银优质发展混合A、工银景气优选混合A获评三年期五星评级；工银物流产业股票A、工银新材料新能源股票、工银研究精选股票、工银新兴制造混合A、工银瑞信丰收回报灵活配置混合A获评五年期五星评级；工银总回报灵活配置混合A、工银瑞信丰收回报灵活配置混合A、工银美丽城镇主题股票A、工银文体产业股票A、工银新蓝筹股票A、工银战略转型股票A、工银养老产业股票A、工银新金融股票A、工银新趋势灵活配置混合A、工银消费服务混合A、工银研究精选股票获评十年期五星评级。
2、工银灵活配置混合成立于2015年2月3日，李昱自2018年3月6日至今担任本基金基金经理，该基金2021-2025各年度净值增长率分别为21.33%、-14.66%、-2.42%、4.76%、19.18%，同期业绩比较基准收益率分别为1.84%、-10.93%、-3.69%、9.32%、12.30%，数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报、季报，数据截至2025年12月31日。
基金费用说明：
工银灵活配置混合的费率分别为：管理费率每年为1.20%，托管费率每年为0.20%，本基金A类份额不收取销售服务费。本基金A类份额申购费率：申购金额为M，M＜100万元时，费率为1.20%；100万元≤M＜300万元时，费率为0.80%；300万元≤M＜500万元时，费率为0.40%；M≥500万元，费用为1000元/笔。本基金A类份额赎回费率：持有日为N，N＜7日，费率为1.50%；7日≤N＜30日，费率为1.00%；30日≤N＜365日，费率为0.50%；1年≤N＜2年，费率为0.30%；N≥2年，赎回费率为0.00%。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
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