2026年以来，国内财富管理市场出现了一系列标志性变化：“50万亿存款到期”形成巨大的再配置压力，黄金现货价格历史性突破5600美元/盎司，一线城市二手房市场显现企稳迹象，同时A股市场实现开门红，牛市行情持续演绎。这些现象从不同维度共同指向了一个趋势：中国居民的资产配置结构正步入深度调整与重塑的关键阶段。
对投资者而言，2026年的布局选择——在房产、股票与黄金之间如何权衡，不仅将在很大程度上决定其未来数年的财富增长，也将对整体财富管理格局产生深远影响。
房产：房住不炒，回归居住本质
近期，房地产（核心股）市场出现回暖迹象，究其原因，住房供需结构正在发生重要转变。
一方面，需求端呈现筑底态势。例如2025年，北上广深四大城市的新房住宅合计成交面积同比下跌381万平方米，而二手房住宅合计成交面积则同比增加216万平方米，显示出需求正向存量市场转移并形成托底，总需求有企稳迹象。
另一方面，供给端的优化更为明显。新房市场由于新开工面积较历史峰值骤降近八成，库存持续去化，新增供应持续收缩；二手房市场则通过杠杆投机盘出清和无效挂牌清理得以净化，样本城市挂牌量已从峰值回落。
此外，资产的持有收益逻辑也在持续优化。截至2025年末，百城住宅平均租金回报率已回升至2.39%，这一收益率普遍超过主流的存款及理财收益，有助于增强产权人的持有意愿，削弱抛售动机。
受上述因素综合影响，近期价格层面出现积极信号：2026年1月，百城二手住宅均价为12905元/平方米，环比下跌0.85%，跌幅较上月收窄0.12个百分点；同比下跌8.67%。市场呈现"量升价跌"特征，核心城市二手房成交量环比上升16%，同比增长33%，一线城市同比增幅普遍超20%。
短期看，交易回暖可以理解为快速下行期积压购房需求的集中释放，成交量回暖是否具备持续性仍待观察。站在中长期视角，尤其需要认识到，从国家“加快构建房地产（核心股）发展新模式”的大方向看，其政策框架旨在推动房地产高质量发展。
新模式的核心任务在于，通过“以人定房，以房定地、以房定钱”的要素联动机制促进市场平稳健康发展，通过优化保障性住房供给来满足工薪群体基本住房需求，同时大力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子以满足群众刚性和多样化改善性住房需求。这一系列举措的系统目标在于夯实房住不炒的定位，推动住房回归居住本质。
因此，对刚需群体而言，应基于自身实际居住需求合理把握购房时机；而对投资群体来说，则需深入理解“房住不炒”政策导向下的行业长期逻辑，审慎作出决策。
黄金：宏观变局下的财富“压舱石”
2026年以来，全球黄金价格持续上涨，国际金价一度突破每盎司5600美元关口，与此同时市场波动也显著加剧。例如，在1月29日至2月2日这三个交易日中，金价走势犹如过山车，先从最高点5626美元快速下跌至最低4423美元，随后几个交易日又强劲反弹至5000美元上方。
黄金价格大涨的背后，是多重因素在短期内形成的共振。开年以来，受委内瑞拉、格陵兰岛等事件催化，地缘政治风险的急剧升温，直接推升了市场避险需求，驱使资金涌入黄金。同时，市场对美联储年内延续降息周期的预期不断强化，降低了持有黄金的机会成本，构成了底层支撑。
更深层的驱动力，源于对美元信用体系的长期审视与“去美元化”趋势，这尤其体现在各国央行的持续购金行动上。这一行为已从周期性选择转变为结构性趋势：截至2025年三季度，黄金在官方储备资产中的价值占比已升至28.9%，创2000年以来新高；当年全球央行净购金量保持高位，且有超过七成的央行计划在未来五年继续增持黄金。这为金价提供了坚实且对价格相对不敏感的结构性买盘。
与此同时，市场情绪与资金流入形成正向循环。2025年全球黄金ETF资金流入创下历史纪录，标志着机构投资者的强势回归。此外，据高盛分析，当前私人投资组合中黄金的配置比例仍处于极低水平，意味着即便是小幅增配，也可能对金价产生显著的推动作用。
经过短期的快速上涨，黄金在技术层面本就存在回调压力，而凯文·沃什被提名美联储主席一事，则成为触发金价大跌的直接导火索。市场结合其过往言论判断，沃什所秉持的“坚定缩表”与“维护央行独立性”的鹰派政策底色，意味着美联储可能不会彻底沦为政治工具。这一预期迅速扭转了此前弥漫的“弱美元”情绪，推动美元指数在当日大幅上涨，进而导致了黄金的急跌。
从中长期看，支撑金价上涨的核心逻辑——包括全球货币宽松预期、各国央行持续购金以及对传统储备货币的替代需求——并未发生根本动摇。然而，考虑到金价已处于历史高位，其波动性的显著加剧有望在未来成为常态。
对于2026年的资产配置而言，黄金仍扮演着不可替代的角色。在全球地缘政治与美联储主席换届带来的高度不确定性下，它是有效的避险工具；在“再通胀”预期与美元波动的背景下，它能发挥抗通胀与货币对冲的功能。更关键的是，黄金与股票等传统资产的历史相关性较低，在股市调整时期往往能提供正向回报，从而有效平滑整个投资组合的波动，改善其风险收益比。
综合来看，尽管短期波动难免，但黄金的驱动逻辑正从事件性避险，向更长期的全球货币信用格局再审视延伸。在2026年的资产配置中，黄金仍具备独特的战略配置价值。
股票：在结构性慢牛中分享中国产业升级红利
开年以来，A股市场迎来开门红行情。年初至2月13日，万得全A指数上涨5.41%，上证指数上涨2.85%，科创100和中证500涨幅均超过11%。慢牛共识在资金、基本面与估值等多重因素支撑下进一步强化。
市场的直接驱动力源于充裕的增量资金。2026年A股资金面呈现“多路并进”格局：其中最受关注的是居民资产的再配置，年内面临数十万亿规模的定期存款到期，在存款利率大幅回落的背景下，储蓄搬家意愿增强，部分资金有望持续通过理财、公募基金等渠道间接流入股市。同时，保险资金等长期机构投资者也在持续加大布局，且随着新增保费规模的持续增长，未来入市空间依然广阔。
此外，宽松的货币政策环境提供了流动性保障，央行1月实施的结构性降息释放了相应流动性，市场利率维持在较低水平，为A股营造了有利环境。据高盛等国际机构预测，A股全年各类增量资金合计可能达到数万亿元规模。
市场上涨的根本在于基本面的改善与产业端的结构性亮点。随着反内卷与稳增长政策发力，工业企业盈利面临的价格压力有望在2026年持续缓解，这有助于企业盈利整体触底回暖。更为持续的动力则来自明确的产业升级趋势、企业的全球化进程，以及国内消费市场的结构性升级。
在政策聚焦科技创新与“新质生产力”的指引下，半导体（核心股）、商业航天（核心股）、人工智能、创新药等前沿领域构成了长期成长主线。与此同时，政策端对服务消费新增长点的培育（如文旅、健康、体育等领域），也为内需相关的投资机会提供了支撑。同时，中国企业在众多制造业领域的主动“出海”，有效打开了新的增长空间。
这些来自科技、消费与全球化的结构性亮点，共同为股市行情提供了持续而多元的纵深支撑。
从全球比较视角看，A股市场的估值优势也提升了其配置吸引力。当前，A股主要估值指标相较于美股等全球主要市场，仍处于明显的“估值洼地”状态。沪深300等核心指数的市盈率不仅显著低于美股，在自身历史序列中也处于合理水平。这种低估值为长期资金提供了较高的安全边际。同时，国内货币政策仍有灵活空间，市场利率的下行趋势，有望从资产定价层面继续对权益估值形成支撑。
总而言之，站在年度视角，A股慢牛行情在资金、基本面与估值层面均具备支撑。需要留意的是，近期市场呈现行业分化显著、轮动加速的典型结构性行情特征，以资源品和科技为代表的板块表现突出。这种分化要求投资者将重点放在把握结构性机会上。
短期来看，部分热门板块在经历快速上涨后拥挤度提升，市场可能需要震荡消化，投资者应避免追高。全年配置上，可采取分散或逢低布局的策略，沿科技创新、全球优势与低估值修复等主线进行挖掘，并注意局部过热风险。
结语
2026年，我国居民的资产配置正在经历一场深刻的范式转移。核心趋势是从对单一资产（尤其是不动产）的过度依赖，转向多元化、金融化的财富格局。
在这一背景下，房产、黄金与股票扮演着截然不同却至关重要的角色：房地产（核心股）正逐步褪去金融投机属性，回归居住与民生本源；黄金则凭借其超越主权的准货币属性，在充满不确定的全球宏观变局中，成为不可或缺的避险屏障与价值锚点；而A股市场，无疑是分享中国经济转型与产业升级红利的核心渠道，其结构性慢牛行情提供了丰富的投资机会。
对投资者而言，关键在于建立与之匹配的理性配置框架：以满足实际居住需求看待房产，以长期对冲风险与审视货币信用的视角配置黄金，并以分享中国经济增长和产业升级红利的心态加大股票资产配置。
通过构建这种平衡、多元的组合，投资者不仅能在市场波动中增强抵御能力，更能主动把握不同资产类别的周期机遇，从而在长期财富管理的道路上行得更稳、走得更远。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
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