现在还不是做空黄金之时，5000美元只是起点？

黄金市场仍在盘整逐渐适应并站稳在5000美元/盎司附近。尽管距离更高的目标仍有一段路要走，但周五的坚挺走势再次提醒人们：为什么在 2026 年，尤其是在周末到来之前，你绝对不想押注做空这种贵金属（核心股）。

Kitco分析师Neils Christensen指出，世界依然深陷不确定性之中，新的混乱往往只需一条社交媒体动态就能点燃。即便金价在这些高位水平持续波动，它依然是唯一被公认的、不携带任何第三方地缘政治风险的避险资产和价值储存手段。

最近几周的价格表现或许让投资者、交易员和分析师对黄金的短期走势变得更为谨慎，但只有极少数人认为金价已经见顶。

尽管 1 月底出现了剧烈回调，但市场依然看到大型机构正在勾勒通往 6000 美元甚至更高水平的路径。瑞银（UBS）概述了一种情景，认为到 2026 年中期价格将推向 6200 美元。蒙特利尔银行（核心股）（BMO）则看到了一个可靠的牛市清晰，将金价带向近 6500 美元。AuAg 基金甚至认为今年就能触及 6000 美元，尽管一路上会伴随剧烈甚至近乎“暴力”的波动。澳新银行（ANZ Bank）虽稍显保守，但也预计金价将在第二季度达到 5800 美元。

这些机构并非追逐新闻热点的动量交易者，而是正在重新校准长期假设。它们的目标价建立在持续的央行需求、结构性高财政赤字、顽固的通胀风险以及拒绝常态化的地缘政治背景之上。再加上围绕美国货币领导权日益增长的不确定性，就不难理解为什么投资者不愿押注做空黄金。

然而，这并不意味着上涨之路会一帆风顺。我们已经看到杠杆头寸平仓的速度有多快，尤其是在白银（核心股）市场，20% 到 30% 的波动并非理论推演，而是真真切切的现实。高昂的价格诱发了波动性，头寸变得拥挤，动量最终会变得不可持续。

但回调并不等同于见顶。金价在 5000 美元附近的韧性表明，底部再次抬升。在过去的一年里，每一次回撤都吸引了愿意将疲软视为“机遇”而非“离场信号”的买家。这种行为反映了比投机热情更深层次的东西——它反映了投资组合构建思维的转变。

在一个主权债务负担不断扩张、联盟日益分化、政策公信力屡遭质疑的世界里，黄金的吸引力并非源于抽象的恐惧，而是源于其“绝缘体”属性。它是极少数不依赖于发行人承诺、政府稳定性或交易对手资产负债表的资产之一。随着不确定性占据主导，这一特性变得愈发珍贵。

虽然 6000 美元或 6500 美元听起来野心勃勃，但更重要的问题是：什么力量能扭转驱动这一市场的趋势？持续回归财政纪律、地缘政治缓和以及持久的货币信誉或许会有所帮助。但就目前而言，这些条件依然停留在愿景层面。

在此改变之前，激进地做空黄金——尤其是在进入一个紧张的周末之际——依然是一个风险回报比极差的交易。

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