港股收评：恒指涨0.13%、科指微跌0.08%，科网股走势分化，券商股及内房股走高，光通信、半导体芯片股走低

3月17日，港股三大指数早盘冲高回落，午后维持震荡下行走势，截至收盘，恒生指数涨0.13%报25868.54点，恒生科技指数跌0.08%报5107.64点，国企指数涨0.12%报8826.73点，红筹指数跌0.08%报4312.14点。

盘面上，大型科技股走势分化，阿里巴巴-W涨0.45%，腾讯控股跌1.52%，京东集团-SW涨0.54%，小米集团-W涨0.45%，网易-S跌0.05%，美团-W涨2.17%，快手-W跌0.25%，哔哩哔哩-W涨0.99%。中资券商股领涨，中信证券、广发证券双双涨超3%；内房股走强，旭辉控股集团涨超5%，龙湖集团涨超4%；体育用品概念股活跃，李宁涨超3%；除此以外，影视、零售、新能源车企、互联网医疗、内银等概念走强。光通信概念回调，长飞光纤光缆跌超12%；芯片股走弱，兆易创新跌超6%，澜起科技跌超5%；电池、电力设备、商业航天、煤炭等概念日内低迷。蚂蚁集团的要约收购获批准，耀才证券金融涨约47%；英伟达GTC引爆“Token第一股”迅策，日内收涨约36%。

企业资讯：业绩分化，回购潮涌

航空领域，中国南方航空股份(01055.HK)公布2月运营数据，客运运力投入同比上升14.39%，旅客周转量同比上升13.82%，不过客座率为86.31%，同比下降0.44个百分点，货邮周转量同比上升12.56%，整体运营呈现积极态势。

医药行业亮点颇多，派格生物医药B(02565.HK)与腾瑞制药达成派达康中国大陆独家商业化合作，商业化目标累计销售规模超100亿元，还获得约1.4亿港元权益金，未来发展潜力巨大。

复星医药(02196.HK)的LBP - ShC4以及石药集团(01093)的高选择性PDE4B抑制剂(SYH2059吸入粉雾剂)均在中国获临床试验批准，为医药研发注入新动力。

能源与建筑领域，中石化油服(01033.HK)2025年营业收入约807.12亿元，同比减少0.5%，净利润约6.59亿元，同比增长4.3%，业绩稳中有升。

青岛港(06198.HK)2025年营业总收入188.06亿元，同比减少0.71%，但净利润同比增长0.7%，且期内完成集装箱吞吐量3420万标准箱，同比增长6.3%，展现出强大的业务韧性。

房地产行业有喜有忧，旭辉控股集团(00884.HK)预计年度股东应占净利润约170亿元至190亿元，同比扭亏为盈，主要得益于境外债务重组产生收益，不过调整后核心亏损75亿元至90亿元，反映出行业仍面临挑战。

消费与科技分化明显，现代牙科(03600.HK)预计2025年收入和净利润大幅增长，收入36.75 - 37.75亿港元，同比增加约9.2%至12.2%，净利润5.9亿港元至6.1亿港元，同比增加约45.0%至49.9%。

贝壳 - W(02423.HK)2025年财政年度净收入同比增加1.2%，但净利润同比下降26.7%。零跑汽车(09863.HK)则表现出色，2025年收入647.3亿元，同比增长101.3%，全年毛利率为14.5%，创年度毛利率新高，净利润5.4亿元，同比扭亏为盈，主要由于整车及备件交付量的增加。

周生生(00116.HK)2025年预计来自持续经营业务的净利润大幅增长，联合集团(00373.HK)发盈喜预期年度净利润同比扭亏为盈，而合富辉煌(00733.HK)2025年亏损2.8亿港元至3.3亿港元；绿领控股(00061.HK)预计2025年净利润减少。

回购潮成为港股市场的一大亮点，网易云音乐(09899.HK)斥资1499.5万港元回购10.2万股，心动公司(02400.HK)斥资783.91万港元回购11万股，百胜中国(09987.HK)斥资772.89万港元回购1.88万股。

机构观点：分歧中寻机遇

华泰证券分析认为，恒科指数的估值和盈利预期的企稳可能尚需时间，实操角度情绪指标也尚未发出加仓信号。近期地缘局势波动对风险资产整体的压力可能导致预期更为谨慎，不过内卷竞争预期见顶、消费预期修复、大厂的模型应用积极进展是关键催化剂，3月中下旬至4月初是密集验证期，在此之前仅凭“估值便宜”或不足以驱动持续的指数级行情。从结构上看，2026年以来港股科技内部分化显著，受益于资本开支扩张的算力（核心股）、硬件等板块有所表现，而需要大额投入AI的大型互联网平台则相对承压。

中金公司表示，从短期来看，港股科技的市盈率已经到了均值下方一倍标准差的位置，同时RSI指标显示或已处于超卖水位，具备一定的吸引力，对部分投资者而言，目前港股科技的估值和市场情绪已经提供了左侧逐步定投布局的机会。往后看，港股再度跑赢其他市场的契机来自美联储宽松预期升温、港股特色结构重归市场热点、南向资金涌入。在港股市场调整之际，一些港股上市公司在回购行为方面呈现出“越跌越买”的特征，2026年以来港股市场已回购逾200亿港元。

中信建投证券认为，地缘冲突引发全球金融市场短期调整，当前情绪杀跌已较充分，若后续局势不进一步升温，市场将快速回归国内经济、政策及流动性主导的中长期趋势，后续聚焦景气与确定性双主线布局，景气主线受益于AI算力（核心股）资本开支加速，确定性主线核心是HALO交易。兴业证券强调，政策红利与AI产业变革将推动港股科技板块价值重估，当前估值处于历史低位，叠加南向资金持续流入，长期配置价值凸显。

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