中邮证券：卫星化学业绩稳健增长，气头成本优势凸显

3月26日，中邮证券研报指出，卫星化学业绩稳健增长，气头成本优势凸显。2025年公司实现营业收入460.68亿元，同比增长0.92%，实现归属于上市公司股东的净利润53.11亿元，同比下降12.54%。功能化学品驱动增长，高分子新材料承压。2026年3月以来，中东局势急剧升温，美伊军事冲突导致霍尔木兹海峡通航受阻，国际原油期货价格大幅拉升，布伦特原油超越100美元/桶大关，气头路线的卫星化学可形成显著的成本优势。此外，自2024年4月以来欧洲已削减约430万吨/年乙烯产能，约占欧洲乙烯总产能的20%，供给侧收缩将支撑烯烃及功能化学品价差回升，公司凭借低成本一体化轻烃产业链有望充分受益于本轮价差修复行情。公司当前在建项目体量庞大，高端化转型方向清晰。

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