潍柴动力接待24家机构调研，包括淡水泉、中信证券、中金公司、长江证券等

2026年3月31日，潍柴动力披露接待调研公告，公司于3月27日接待淡水泉、中信证券、中金公司、长江证券、西南证券、高盛等24家机构调研。

调研情况显示，潍柴动力管理层与投资者沟通了未来战略转型与业务布局：公司将加快推进绿色化、全球化、数智化、生态化四大战略转型，包括提供新能源一体化解决方案并推进甲醇、氢等替代燃料内燃机产业化，深化海外市场与本地化布局，推进领航级智能工厂和可复制的智能化方案，并变革后市场业务模式、重构零部件价值链以培育产业生态。

公司数据中心电力业务进展顺畅，产品可覆盖全场景电力市场需求；2025年销售M系列发动机近1．1万台，其中数据中心用发动机1401台、同比增长259％。2026年公司将大力发展电力能源板块，重点推进产品规划与产能建设，并按市场需求节奏推动SOFC逐步加快投产、持续落地产能；海外方面将加强数据中心产品准备与渠道开拓、拓展欧美高端客户、推进本地化项目，完善海外服务与后市场，并提升供应链海外布局与应急协同以保障交付稳定。

凯傲集团2025年营收同比小幅下滑至113亿欧元、调整后息税前利润为7．9亿欧元但新接订单增长；其增效计划预计每年节约成本约1．5亿欧元，积极影响预计在2026年明显体现，并给出2026年收入与利润增长指引。公司后续研发将聚焦国七升级、高端工程机械发动机、5．0气体机、甲醇与氢内燃机关键技术，数据中心燃气发电产品向更大排量更高功率升级，以及新能源电池／电机／电控与SOFC效率功率提升；同时披露2026年增长点包括重卡结构优化、凯傲增效与订单支撑、数据中心产品推广与发电产品升级、矿山与挖机市场突破，并表示2025年现金分红（含回购）占归母净利润65％，未来将保持积极稳健并在条件允许下提高分红比例。

调研详情如下：

投资者关系活动主要内容介绍，

管理层就公司 2025 年经营表现和未来发展与投资者进行了沟通和交流。交流主要内容包括：

1．未来公司战略转型重点方向

未来公司将加快推进绿色化、全球化、数智化和生态化四大战略转型。

（1）加快绿色化转型：提供具有核心竞争优势的新能源一体化解决方案，并加快甲醇、氢等替代燃料内燃机产业化落地；

（2）加快全球化转型：深化海外市场开拓和本地化布局，确保海外产业安全健康发展，提升全球品牌美誉度和影响力；

（3）加快数智化转型：扎实推进领航级智能工厂培育，打造一批可复制的智能化解决方案；

（4）加快生态化转型：变革后市场业务模式，重构零部件价值链条，培育具有强大生命力的产业生态。

2．公司数据中心电力业务布局及后续规划

公司数据中心电力产品的规划、开发、客户拓展进展顺畅，目前公司产品可覆盖全场景电力市场需求，为客户提供多元电力能源解决方案。

2025 年公司销售M系列发动机近1．1 万台，数据中心用发动机1401台，同比增长 259％。2026 年，公司将大力发展电力能源板块，重点做好产品规划和产能建设，以满足不断增长的客户需求。SOFC 产品将按照市场需求节奏逐步加快投产进程，持续推进产能落地。

3．公司海外市场拓展策略

下一步，公司将加强全球化战略业务转型：

（1）做好数据中心用产品准备及渠道开拓；

（2）开拓欧美高端客户，与客户积极接洽；

（3）加快推进本地化项目；

（4）做好海外服务、后市场及市场推广工作；

（5）提升供应链海外布局与应急协同，确保海外业务连续与交付稳定。

4．如何看待凯傲未来的表现？

2025 年凯傲集团营收较 2024 年小幅下滑1．8％至113 亿欧元；调整后息税前利润为 7．9 亿欧元，同比下滑 14％，但其新接订单呈现增长态势。

凯傲集团实施的增效计划产生支出已在 2025 财年作为一次性影响和特殊影响扣除。该计划将为凯傲持续每年节约成本约1．5 亿欧元，对利润带来的积极影响预计在2026 年将有明显体现。在业务需求逐步向好及运营效率提升的双重有利影响下，凯傲集团2026 年收入预计同比增长1％－9％至114－123 亿欧元；调整后息税前利润预计同比增长8％－32％至8．5－10．4 亿欧元。

5．公司后续研发投入的投向

未来，公司研发投入将重点契合公司绿色化转型，重点投入以下方向：

（1）发动机：优化产品型谱，重点完成国七产品升级；开发高端工程机械发动机；加快新一代 5．0 气体机技术研发，持续降气耗。加大替代燃料研发，加快甲醇发动机新技术路线落地，着力攻关氢内燃机关键技术；

（2）数据中心：燃气发电产品向更大排量、更高功率升级；

（3）新能源：继续加码新能源研发投入，完成下一代电池、电机、电控产品开发；推动SOFC 系统效率和功率提升。

6．陕重汽如何看待中国重卡出海趋势及未来出口规划

＂十四五＂期间中国重卡出口从6万辆升至34 万辆，增长逻辑稳固。未来重卡行业出口长期向上，从亚非拉走向中高端市场，模式从出口贸易转向产能本地化、服务属地化、运营全球化。国内内卷竞争逐步向海外蔓延，单一价格战难以为继，未来是产品、技术、产能、服务的全产业链综合比拼，头部企业将凭借全球布局、供应链协同优势占据主导。

陕重汽位于中国重卡出口第一梯队，多年海外耕耘，拥有深厚的海外布局，销售网络覆盖150 多个国家和地区，40 个海外营销机构。同时依靠集团产业链协同形成生态优势。未来将坚持打造世界一流商用车企业，推动从传统出口向深度本地化运营的国际型企业升级。

7．法士特变速器全球销量第一，面对目前行业正在发生的变化，法士特如何应对及规划

当前重卡行业需求总量温和复苏，新能源加速渗透，变速器市场呈现出新能源和自动变速器快速替代，主机自制、外资品牌和本土新势力竞争并存的发展格局，长期看电动化、智能化、集成化、低碳化是转型升级的核心方向，行业将迎来技术与格局的深度重塑。

面对这些行业变化，法士特坚持科技创新和管理创新双轮驱动，持续加快业务结构调整：

核心机械传动业务要发挥产品、客户、服务等方面的护城河优势，巩固现有的市场领先地位；

新能源、AMT 自动变速器要强化关键核心技术攻关与自主可控能力，不断提升产品可靠性、经济性与智能化水平，提升细分市场竞争优势；

海外市场力争实现翻倍增长，一方面提高新能源、自动变速器等高附加值新产品总成出口，另一方面拓展海外工厂和销售服务网络布局；

提升齿轮的供应能力，拓展高精齿轮等业务领域，打造新的增长极。

8．2026 年公司主要的增长点

（1）预计 2026 年重卡行业规模在 120 万辆左右，公司将着力优化产品与业务结构，全力实现核心市场占有率、高端产品贡献率、整体盈利能力的稳步提升；

（2）凯傲集团订单高增，同时增效计划可为未来业绩增长带来长期支撑；

（3）加快数据中心产品推广，聚焦细分市场打造差异化产品组合，持续推进燃油发电产品升级与燃气发电产品市场推广；

（4）紧抓矿山和挖机市场，重点推进矿山发动机实现国产化替代突破。

9．分红政策

2025 年公司现金分红金额（含回购）占全年归母净利润的比例为65％。未来，公司将继续保持积极稳健的分红派息政策，在条件允许的前提下继续提高现金分红派息比例。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）

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