3月30日，绿源集团控股（2451.HK）发布2025年年度业绩公告。报告期内，实现营收59.07亿元，同比增长16.5%；年内溢利为1.75亿元，同比增加约50.9%；年内公司权益持有人应占每股基本及摊薄盈利分别为0.46元及0.44元，同比分别增加约53.3%及51.7%；营收、净利实现双位数增长，在“一体两翼”战略的指导下，核心业务提质增效，新业务布局初显成效，企业整体运营质量迈上新台阶。
财报显示，业绩增长的核心驱动力来自产品结构优化、渠道效率提升与精细化运营，报告期内集团产品总销量超350万辆，同比增长13.8%；经营溢利约1.79亿元，同比增长约62.41%；毛利率从2024年的13.1%提升至13.8%，盈利水平持续提高。
在核心业务端，绿源产品矩阵的竞争力持续释放，电动自行车营收同比增长19.5%至36.058亿元，成为第一大营收支柱；电动两轮车部件业务营收大涨45.4%，产品多元化布局成效凸显。同时，集团海外业务实现跨越式发展，新进入7个国家市场，海外营收同比增长38.6%，本土化品牌渗透与渠道拓展双管齐下，打开全球市场新空间。
研发创新是绿源的核心竞争力所在。2025年集团研发投入达2.4亿元，持续深耕液冷智慧动力系统等五大核心技术，全年新增专利申请419项，获得授权406项，累计持有专利1124项。集团还与宝马集团签署微出行技术授权协议，将前沿技术应用于轻出行产品研发，并依托电机、运动控制等技术优势，布局具身机器人核心零部件研发，为新增长曲线培育奠定技术基础。此外，绿源成为中国首批获得电动自行车新国标认证的企业之一，产品合规性与市场认可度进一步提升。
生产与渠道布局的完善，也为绿源的业绩增长提供坚实支撑。2025年2月重庆智能生产工厂正式投产，绿源形成四大智能制造基地的全国布局，产能与区域协同能力显著增强；线下分销网络覆盖全国339个城市，近14000家零售门店筑牢终端基础，线上线下协同的“线上下单、门店自提”模式带来超35万整车订单，全域数字化营销曝光量超10亿次。同时，集团与哈啰、滴滴青桔、美团等头部企业深化合作，成为其核心供应商，企业客户渠道持续拓展。
围绕“一体两翼”战略，绿源将国内电动两轮车业务作为核心主体，同时将海外业务与具身机器人业务列为两大增长翼。报告期内，集团推出“2026新浪潮计划”，与135家核心供应商构建供应链价值共生体系，进一步提升运营韧性。
日前，金裕富证券研报指出，国内电动两轮车行业将在短期内持续受益于消费补贴等政策，长期将受到个性化及智能化所驱动的消费升级的影响，与此同时国内电动两轮车企业有望走向海外，在全球市场中占据更大份额。绿源通过其高端品牌LYVA、合作出海、全场景轻出行生态布局以及机器人业务，构筑三大增长曲线，有望驱动公司未来5-10年的可持续增长。
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