算力租赁、云、大模型三环节齐涨价，云计算ETF招商（159890）午后拉升涨超2.6%！

4月22日午后，AI算力产业链再次走强。云计算ETF招商（159890）涨幅扩大至2.66%，权重股紫光股份大涨8%，新易盛、拓维信息涨超6%，成份股泛微网络、星网锐捷、润和软件、光环新网涨超4%，曙光数创等多股涨超拉升。

中邮证券指出，Token需求膨胀性增长已成为算力紧缺的关键推动因素。国内来看，根据国家统计局，到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。

海外来看，4月Anthropic由于用户空前需求，截至目前已出现7次系统性宕机；据官方最新披露，Anthropic年化营收已经突破300亿美元，比2025年底的约90亿翻了三倍多，显示用户对其强劲的需求。

此外，算力租赁、云与大模型环节均步入涨价周期。算力紧缺叠加上游存储等成本上升，促使算力租赁步入卖方涨价市场。

Ornn数据显示，近几个月来，英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨。Ornn Compute价格指数显示，英伟达最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%；SemiAnalysis数据显示，H100的一年期租赁合约价格已由2025年10月的低点约1.70美元/小时/GPU提升至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。

云与大模型方面，4月国内阿里云四天内三次调价，涉及大模型服务平台百炼（MU单元涨2%-5%）、DDoS高防（弹性95从100元涨至150元/Mbps/月）及DataWorks API（免费额度调整后超出部分按量付费）；海外Anthropic将Claude Enterprise从固定订阅转为按算力消耗计费，基础月费20美元，重度用户成本可能翻倍至三倍。在此之前，腾讯、百度等多家头部公司也已相继上调大模型价格。

因此，中邮证券认为，随着AI应用深度渗透，Token消耗量持续爆发式增长，算力供给瓶颈日益突出，算力供需存在失衡，或可看好未来从算力租赁到云到大模型持续涨价。

资料显示，云计算ETF招商（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，前十大重仓股覆盖中际旭创、新易盛、浪潮信息、中科曙光、科大讯飞、金山办公等AI算力与应用双主线龙头，小龙虾含量24%、AI算力含量47%、AI应用含量34%，软硬件协同、有望充分受益于算力基建与应用落地的双轮驱动。

在算力需求持续飞涨的新阶段，该ETF有望持续受益于AI算力生态重构浪潮，相关联接基金为：联接A（021716）；联接C（021717）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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