4月29日晚，海尔生物（688139.SH）披露2026年第一季度报告。表面看这是一份环比修复的财报，深层次看，这标志着其正在经历一场系统性的价值重构。
财报显示，一季度海尔生物实现营业收入6.52亿元，环比增长14.91%；归母净利润0.79亿元，环比大幅增长51.82%。在盈利质量方面，毛利率较2025年全年提升0.76个百分点至47.55%，归母净利润率提升1.42个百分点。这份成绩单的核心价值不在于单一的同比修复，而在于三重信号的同时确认：利润拐点已至、AI价值可量化、战略路径清晰可兑。市场对海尔生物的认知框架，正面临一次系统性重构。
利润拐点确立 从规模扩张向质效双增转型
受2020年全球公共卫生事件影响，过往几年海尔生物收入季度间分布偏离行业常态，2026 年起正式回归上、下半年“前低后高”的发展态势。一季度作为传统淡季，海尔生物在高基数下实现营收、归母净利润环比双增，不仅完成员工持股计划中收入环比增长的考核要求，更标志着其增长节奏重回正轨，为二季度起业绩提速筑牢基础。
盈利质量的持续优化成为本次季报的突出亮点。数据显示，海尔生物自2025年下半年以来逐季修复，2025年Q3毛利率46.99%，Q4环比提升0.7个百分点，进入2026年Q1后改善趋势延续，达到47.55%。归母净利润率较2025年全年提升1.42个百分点，扣非归母净利润率提升1.41个百分点，盈利韧性持续凸显。
利润端改善的背后，是双重驱动力的合力：一是产品结构向高附加值智能化装备持续优化，二是新产业规模效应下的成本摊薄。海尔生物已在全球19个国家搭建起在地化运营体系，当地化员工占比超40%，超低温产品在多国市场份额第一；2025年超速离心机、全封闭自动化细胞扩增系统、全自动肿瘤配液机器人等11类产品实现首发或首创，这些前期投入正在逐步进入回报期。
更值得关注的是激励机制的深度绑定。4月24日，海尔生物股东大会审议通过了《2026年员工持股计划（草案）》，核心管理层与业绩目标深度绑定。其明确“全力实现员工持股计划收入考核目标”，管理层信心即为最强的业绩背书。
AI技术从“概念”走向“变现”驱动商业模式深度重构
如果说利润拐点是短期的业绩验证，那么AI能力的货币化，则是海尔生物估值逻辑重构的中期核心主线。
2025年，海尔生物AI相关收入占总收入比重已达15%，较2024年提升2.5个百分点；场景方案订单同比增长超50%。2026年，其目标将AI收入占比进一步提升至20%。这意味着AI已不再是财报中的点缀，而是实实在在的业绩贡献单元。
今年一季度国内市场的强劲修复，正是AI+场景方案规模化落地的直接结果。一季度国内市场实现收入4.45亿元，环比高增长24.84%，这一增长并非偶发性冲高，而是渠道变革与终端激活的深层成果。
3月24日，海尔生物在2026生态合作伙伴共创峰会上发布了渠道新纪元战略，将传统代理模式转型为“按用户价值贡献分佣”，推动业务从“卖产品”转向“做方案”，从“渠道商”转向“场景合伙人”，有效释放渠道活力，带动一季度终端装机数量同比实现双位数提升。
在技术底座层面，海尔生物于4月10日CMEF展会上正式发布AutoLab Mind智慧大脑，融合Physical AI、生成式AI、World Model三层架构，自研AI智眸、AI智控、AI智枢、AI智研四大智能规划，配套设备调度中台与数据中台。同期成立上海AI研发中心，与青岛研发中心构成“顶层设计+产品落地”双引擎。这标志着海尔生物从“单品物联”进化到“全链路AI+场景一体化”，形成难以复制的平台级壁垒。
在应用层面，海尔生物已实现多点突破：4月发布国内首个样本库垂域大模型“海灵珑·灵研大模型”，落地17个AI专用智能体，覆盖超300座自动化样本库；全自动AI细胞培养工作站荣获国家“颠覆性技术创新大赛”最高奖，已在多家顶尖细胞药企落地；发布“AI+”安全柜（准确率99%）、细胞毒性药物全自动配液机器人、AI+共享中药房等系列产品。
4月23日，全球首台高通量PBMC全自动提取纯化工作站（DreamFlow）在深圳发布，日处理量达200份，人效提升7倍，综合成本降低超50%，细胞活率≥95%。其同步牵头制定首个国家标准《人类血液样本保藏第2部分：外周血单个核细胞》，已与国家实验室共建全国首个健康百万人群队列生物资源库。
这些进展表明，海尔生物的AI战略已跨越“讲故事”阶段，进入了产品化、订单化、标准化的实质性变现周期。
产业结构持续优化 新旧动能转换加速
从收入结构看，海尔生物已形成国内与海外、传统与新产业双轮驱动的发展格局，产业结构持续优化，新旧动能转换加速推进。
作为传统基本盘，低温存储产业一季度同比增长0.87%，已连续三个季度实现同比正增长，渐进走出行业周期底部。为进一步巩固龙头地位，海尔生物完成全系产品矩阵优化升级，推出爱德蒙高端系列提升品牌价值，迭代方舟系列、新增smart系列覆盖下沉市场，实现高端突破与下沉渗透双向发力；同时，跳出单一设备售卖模式，打造AI+生物样本库全链路质量管理解决方案，构筑差异化竞争优势，国内安全柜、培养箱等产品方案市场份额持续提升。
新产业方面，一季度占比40%，受高基数影响同比下滑13.46%，但符合行业“前低后高”的常态规律。2025年全年新产业已占总营收48.5%，与低温存储接近“五五开”。以智慧用药、实验室解决方案、血液技术等为代表的新业务，在手订单充沛，预计二季度起将大幅提速。
具体来看，智慧用药产业在2025年实现18.8%的高增长后，一季度虽受欧洲自动化药房项目基数影响出现短暂调整，但该项目二期正在按期推进，海尔生物已加速海外多区域布局，覆盖东南亚、非洲、中东等7个国家和地区，业务从单一自动化药房品类拓展至分包机等多品类，在手订单充沛。
血液技术产业继续发挥技术先发优势，海尔生物自主研发的一次性使用去白细胞塑料血袋已获得国家药监局Ⅲ类医疗器械注册证，业务模式从“产品销售”升级为“智能设备+基础耗材+软件平台+增值服务”的一体化方案。随着血浆采集全套方案获得欧盟MDR认证，其正加快全球市场拓展进程。
全球化布局深化 战略锚定高质量增长
当前，海外市场已成为海尔生物价值增长的核心引擎。一季度，海尔生物海外市场实现收入2.04亿元，亚太、美洲、非洲区域均保持同比双位数增长；欧洲区域虽短期承压，但项目二期正按期推进，并在泰国等东南亚国家建立样板。
海外本土化运营体系日益完善是公司全球化突破的重要支撑。目前已在19个国家构建起在地化运营体系，在地化员工占海外团队比重超过40%，超低温及低温系列产品已在7个国家位居市场首位，产品方案覆盖160多个国家和地区，从单一自动化药房品类拓展至分包机等多品类，在手订单充沛，未来多点开花。其明确全年海外高增长预期不变，上半年有望实现同比正增长，向“海外收入占比50%”的三年目标稳步迈进。
在经营向好的同时，海尔生物持续强化股东回报。2025年度拟每10股派发现金红利3.3元，分红比例大幅提升至41.03%，创历史新高。自上市以来，其已连续6年实施分红，累计金额达7.88亿元。
立足更长周期，海尔生物明确提出“543”三年战略目标：海外收入占比不低于50%、并购产业收入占比不低于40%、AI相关收入贡献不低于30%。这三个数字，正是市场应关注的估值锚点。
过去，市场习惯于将海尔生物归类为“低温存储设备商”，给予其制造业的估值逻辑。但当前的数据和战略指向已经清晰地表明：海尔生物正在从传统设备制造商，加速跃迁为集全球化、平台化、智能化于一体的生命科学综合解决方案龙头。
在生命科学行业智能化、全球化的新周期中，海尔生物正蓄势换挡，加速驶入价值跃迁的快车道，为资本市场交出亮眼答卷。
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