4月28日晚间，影石创新科技股份有限公司（688775.SH）同步披露了2025年年度报告和2026年第一季度报告。这是公司2025年6月登陆科创板后的首份完整年度业绩答卷。数据显示，公司营收端延续高增长态势，但利润端呈现明显下滑，“增收不增利”成为这份成绩单最显著的特征。随后，创始人刘靖康在社交媒体上公开发文致歉。
营收高歌猛进，利润却遭遇“滑铁卢”
从财务数据来看，影石创新的增长势头依然强劲。2025年全年，公司实现营收约97.41亿元，同比增长74.76%，创下历史新高，三年营收规模扩张近3倍。进入2026年，这一增长势头并未减弱，一季度营收达24.81亿元，同比大增83.11%，若延续这一趋势，公司今年有望突破百亿元营收大关。
与营收端的亮眼表现形成鲜明对比的是，盈利的大幅下滑。2025年，影石创新归母净利润约9.29亿元，同比下降6.62%，扣非净利润8.50亿元，同比下降10.09%，出现上市后首次负增长。2026年一季度的盈利状况更为严峻，归母净利润仅8462.02万元，同比骤降52.02%；扣非净利润6225.50万元，同比大跌61.27%。从环比看，盈利走弱趋势同样明显，2025年第四季度扣非净利润为1.08亿元，而2026年第一季度环比大幅回落约56%。截至2026年3月，影石已连续三个季度归母净利润同比下滑。
更重要的是毛利率方面，影石创新同样承受压力。2025年公司毛利率为45.74%，同比有所下滑；2026年第一季度进一步降至45.2%，而去年同期为52.93%，降幅约14.6%。净利率的下滑更为明显，从2025年全年的9.1%骤降至2026年一季度的1.31%。
从业务结构看，消费级智能影像设备仍是绝对的营收担当，2025年贡献营收85.16亿元，占总营收的87.42%，同比增长77.83%。在市场份额方面，IDC数据显示，影石创新在全景相机与拇指相机两大核心原创品类保持全球领先，市场份额分别达到66%与57%。从市场区域看，境外收入占比达69.03%，线下专卖店从去年初36家激增至近300家，单店销售额提升近五成。
然而，一份不容忽视的数据是：2026年第一季度，经营活动产生的现金流量净额为-14.71亿元，较上年同期的-3.81亿元大幅恶化，源于芯片、原材料采购及新品备货规模激增。
刘靖康致歉：短期利润承压换取长期发展
财报发布后，影石创新创始人刘靖康随即在社交媒体公开发文致歉：“感谢所有支持影石的股东，非常抱歉利润下滑了，希望我们的战略投入可以给公司带来长期回报。”
在同期发布的首封致股东信中，刘靖康详细解释了利润下滑的原因。他指出，公司正处于超常规的战略研发投入期。2025年全年，研发费用高达15.30亿元，同比增长96.95%；2026年一季度研发费用4.65亿元，同比增长100.59%。
这些资金的去向值得关注，公司同时押注两款无人机（含已上市的全球首款全景无人机“影翎A1”）、云台相机、无线领夹麦克风等新品类，并同步定制开发三款芯片。2025年全年及2026年一季度的战略投入金额分别为7.62亿元和2.62亿元，分别相当于同期归母净利润的80%和300%。此外，销售费用同样大幅增长，2025年销售费用16.79亿元，同比大增103.31%。
刘靖康将这一策略称为“以短期利润调整换取长期业绩和健康发展”。他在信中表示，公司当前超过60%的营收来自七八年前的创新尝试，正因看到了“广泛且远未被满足的客户需求”，才选择进一步加大战略投入。
不过，这份答卷的底色并不全然乐观。2026年第一季度，公司存货余额已飙升至37.94亿元，较2025年末的29.18亿元陡增近8.76亿元，在存储元器件涨价及行业竞争加剧的背景下，庞大的存货规模或将意味着更高的资产减值风险。
与此同时，来自大疆的竞争压力也在不断加剧。一方面，大疆Osmo 360全景相机、Action系列运动相机精准对标影石主力机型，依托强大的品牌影响力与供应链管控能力快速放量，分流影石核心客户。另一方面，2026年3月，大疆向深圳市中级人民法院提起诉讼，主张6项涉及飞控与影像处理技术的专利权归其所有，矛头直指影石多名曾任职于大疆的核心员工的相关发明。
刘靖康将未来寄托于“摄影机器人”的长期技术愿景，期望打造一个能自动移动、找角度、抓拍的便携智能体。他在信中坦言，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从“投入”转为“收入”。但在此之前，影石创新需要直面营收利润剪刀差持续扩大、现金流承压、竞争格局加剧等多重现实挑战。这场“以短期利润换长期发展”的战略赌局，成效几何，仍有待时间检验。
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