华源证券：厦门国贸当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级

华源证券研报指出，厦门国贸经营韧性运行，静待大宗复苏。公司2025年归母净利润5.1亿元，同比下降18.64%；2026Q1实现归母净利润2.5亿元，同比下降39.65%。2026Q1，公司营收实现较快增长，主因持续推进供应链管理业务的战略布局，主要大宗商品价格中枢较2025年同期上移；地缘冲突加剧，价格短期波动显著加剧，导致公司相关化工、钢材业务业绩有所下滑。2025年，健康科技营业收入11.8亿元，同比增长6.71%，毛利率达39.84%，同比下滑1.20pcts。业务整体运营质量持续优化，旗下派尔特医疗深入推进“研发—品牌—渠道”协同发展，国内市场销售规模稳健增长，海外市场加速全球化布局，2025年派尔特医疗实现营业收入5.45亿元，归母净利润9409万元，同比增长3.4%。公司持续拓展供应链服务的应用场景，深化产业链布局，加快国际化经营步伐。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

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