华夏良子冲击“足疗保健第一股”背后：董事长史蕾持股99.9%、注册资本大幅缩水、办卡退费难投诉频发

近日，山东卫视新闻联播报道了2026港澳山东周活动情况。报道画面显示，在国际资本助力山东高质量发展交流对接会暨签约仪式上，中泰国际分别与华夏良子、汉方制药、科兴生物签订上市保荐协议，此举意味着华夏良子或将开启港股IPO之路。若成功上市，华夏良子将填补内地与香港资本市场足疗保健服务板块的空白。

华夏良子品牌母公司山东华夏良子健康管理有限公司成立于2008年，是国内较早引入标准化质量管理体系的健康养生企业。目前，华夏良子在全球拥有超400家门店，业务已拓展至德国、美国、加拿大等国家，是中国本土养生服务品牌出海的重要代表。据美团与艾瑞咨询联合发布的《2024按摩足疗行业白皮书》预测，中国按摩足疗行业市场规模有望在2025年冲击7000亿大关。

事实上，华夏良子备战港股上市早有迹可循。

2024年11月，公司向山东省发改委申报在香港设立浩泓投资有限公司并获批复。2025年4月，浩泓投资在香港正式注册，为搭建上市架构奠定了基础。

然而，在其加速奔赴资本市场的同时，国内注册资本大幅缩减、消费者投诉频发、高度集中的股权结构与用工合规风险等，为其上市进程增添了不确定性。

从股权结构来看，华夏良子董事长史蕾直接持有99.9%的股份，对公司拥有绝对控制权。根据港交所《主板上市规则》，发行人必须确保上市时的公众持股量不低于总股本的25%。对于市值超过100亿港元的超大型企业，经港交所特别批准可酌情降低至15%-25%区间。对于华夏良子来说，如何调整股权结构以满足上市标准，仍有待观察。

更值得关注的是，华夏良子在推动港股上市的同时，却在国内上演了一场大规模的注册资本“瘦身”。

国家企业信用信息公示系统信息显示，2024年6月13日，史蕾的认缴出资额从3496.5万元大幅减少至2219.77万元，导致山东华夏良子健康管理有限公司注册资本从3500万元降至2222万元，缩减幅度超过36%。其控股的多家子公司也同步进行了注册资本缩减：同年6月5日和15日，青岛沐百希企业运营管理有限公司、济南后舍健康咨询有限公司注册资本分别从1000万元、100万元减少至50万元、10万元，降幅分别达95%和90%。6月16日，史蕾直接持股98%的济南本正医道中医医院有限公司注册资本也从1000万元削减至50万元。

黑猫投诉平台数据显示，截至2026年发稿，关于华夏良子的投诉累计达175条。其中“办卡退款难”是消费者反映最为集中的问题，多位消费者表示办卡时商家承诺可随时退款，但实际申请时却被拖延，部分消费者通过12345政务服务热线投诉后，仍未收到退款。其次是强制推销与霸王条款问题，有消费者称消费时被工作人员逼迫办卡，后续退卡时被要求必须本人持身份证线下办理，对于异地或无法到场的消费者设置障碍。

此外，门店卫生状况差、隐私保护不到位、服务态度不佳等问题也时有发生。例如，有消费者投诉称在门店消费时发现房间内有残留烟灰、被罩脏污，甚至有老板在顾客洗澡时擅自闯入房间；还有消费者因食用门店自助餐引发急性肠胃炎，门店员工态度冷漠，经理未采取任何补救措施。

法律风险与用工合规问题同样不容忽视。爱企查平台显示，山东华夏良子健康管理有限公司2024年参保人数为309人，而旗下两家分支机构参保人数均为0人。2025年3月27日，原告齐某某与山东华夏良子健康管理有限公司及其济南解放路分公司的生命权、身体权、健康权纠纷案件已开庭审理，目前尚无法查询到公开判决结果。