智通财经获悉，人工智能(AI)基建热潮的红利，早已不再局限于英伟达(NVDA.US)、美光科技(MU.US)、英特尔(INTC.US)等少数半导体个股。高盛表示，这股浪潮正重塑美国商业投资周期。
高盛周一发布研报，将2026年美国企业投资增长率预测从此前的6.5%上调至7.8%。
此次预测上调，主要源于AI领域支出的强劲增长：第一季度年化支出达6500亿美元，预计到年底将超过8000亿美元。
AI资本支出已成宏观重要力量
高盛经济学家Elsie Peng在研报中表示：“随着企业加快推进基础设施建设，2026年AI相关支出将继续拉动设备与建筑类投资增长。”
这波支出浪潮的影响范围远远超出了芯片领域。
高盛经济学家称，目前人工智能领域的投资正流向服务器、半导体、存储、电力基础设施、数据中心、软件以及研发等领域。
Peng表示：“我们的分析表明，与人工智能相关的支出将在2026年将拉动实际资本支出增速提升约 3.3 个百分点。”
然而，报告指出，AI 支出对美国国内生产总值(GDP)增速的直接提振作用仍相对有限。报告解释，官方GDP统计口径仍存在部分半导体投资漏计问题，因此形成了缺口。
Peng补充道：“我们预估，2026年AI相关支出将拉动实际GDP增长0.3个百分点，但反映在官方GDP统计口径上仅为0.1个百分点。”这主要是因为大量相关设备依赖进口。
新法案给AI投资热潮“添把火”
高盛同时提到，“大而美法案”(One Big Beautiful Bill Act, OBBBA)中的全新税收优惠政策效果已逐步体现在投资数据当中。
法案扩大了费用抵扣适用范围，该行预计这将在2026年推动资本支出增速提升约3个百分点，其中制造业、交通运输及工业板块受益最为明显。
高盛表示：“我们和其他预测机构都预计，强劲的人工智能支出叠加新的税收优惠，将支撑2026年资本支出稳健增长，目前初步数据也与这一判断基本吻合。”
与此同时，2025年阻碍投资的两大主要因素开始减弱。
受《通胀削减法案》与《芯片法案》影响，此前制造业建筑投资增速放缓，今年其对整体增长的拖累将明显减弱。同时，关税带来的不确定性也在持续缓解。
高盛测算，2025年关税因素令资本支出增速回落约1.5个百分点，2026年这一拖累幅度将收窄至0.7个百分点。
油价走高难阻投资上行周期
受中东局势影响，近期油价大幅上涨。但高盛认为，能源成本攀升不会对本轮投资浪潮造成实质性阻碍。
Peng写道：“我们预计油价上涨不会对整体资本支出增长造成实质性冲击。”
目前受到冲击的主要是航空、卡车运输、铁路运输等运输相关行业。
高盛预计，高油价对整体美国资本支出的拖累仅约0.1至0.3个百分点。
科技巨头举债豪赌AI，市场担忧仍存
AI浪潮之下，科技巨头正集体开启一场前所未有的 “资本军备竞赛”，背后潜藏的风险也随之浮出水面，市场对长期回报与财务健康度的担忧始终难以消解。
Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)等四大云服务商2026 年合计资本支出预期已飙升至7250 亿美元，相当于希腊、葡萄牙等国年度GDP之和。
巨额投入的背后，是自由现金流的集体 “失血”。摩根士丹利预测亚马逊2026年自由现金流将转为负170亿美元;Pivotal Research预计，Alphabet的自由现金流将从2025年的733亿美元暴跌至2026年的82亿美元;巴克莱银行估算，Meta和微软2026年自由现金流将分别下降90%和28%。现金流的急剧萎缩，让高投入模式的可持续性备受质疑。
为填补资金缺口，科技巨头正密集发行债券，全球 AI 相关债务规模已累积约3000 亿美元，投资者热情已现降温迹象。
更深层的担忧，源于AI 投入与回报的不确定性。市场对这场 AI 豪赌的长期前景仍存疑虑，科技巨头未来现金流与资本结构变化值得持续观察。
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