5月28日，现货黄金向下跌破4400美元，日内下跌1.79%。现货白银向下跌破73美元/盎司，日内下跌2.54%。A股市场方面，贵金属板块跌幅居前。
消息面上，在印度最近提高贵金属进口关税之后，马来西亚海关近日也宣布，将对进口金条征收10%的关税——这是该国首次对贵金属现货征收进口关税。
港交所5月27日发布通告称，将为美元黄金期货合约推出全市场交易费用折扣优惠，以及流动性提供商及活跃交易者优惠计划。有关安排将于2026年7月开始生效，为期12个月，并可能由交易所不时作出修订。
此外，伴随市场波动收窄，多家银行近期再度调整积存金业务。业内人士认为，银行积存金业务“由紧转松”，某种程度上表明银行对黄金价格中枢上移形成一定共识。但银行放宽业务限制，并不意味着黄金投资风险已经消失。
展望后市，中东局势、美联储利率路径以及全球通胀预期，仍是造成金价波动的关键变量。
马来西亚对进口金条征收10%关税
据彭博社5月26日援引贸易商的说法，至少从5月初开始，马来西亚已悄然对部分金条进口征收10%的关税。
马来西亚对黄金进口长期实行零关税，此次政策突然调整，也冲击了当地的黄金贸易。彭博社报道称，这一举措影响了马来西亚国内的黄金贸易，同时也扰乱了东南亚地区的黄金进口业务。受此影响，部分货物遭海关暂扣，也有货主将货品转运至其他地区。由于当地金价并未同步上涨，额外税负导致这类进口业务陷入亏损。
消费者的购买成本也被推高。多家媒体认为，此次进口税调整将直接推高马来西亚市场上的实物黄金投资成本。
马来西亚Muamalat银行是当地一家提供黄金投资产品的银行。该银行本周发表声明称，一旦金条被加征10%进口税，相关成本将转嫁给消费者。
目前，该关税政策的反馈尚未完全传导至零售交易市场。对于马来西亚黄金市场未来的走向，国际知名大宗商品信息平台Kitco News分析，在此前同样提高贵金属进口税的印度，市场已出现价格波动以及ETF溢价风险上升等情况。
印度法律媒体Juris Hour高级编辑帕利瓦拉表示，由于市场仍有低税率的既有库存缓冲，印度国内金价初期并未做出同比例反应。但她警告称，随着这批低成本库存逐渐耗尽，国内金银价格未来将全面承受高关税带来的实质性冲击。
在业内人士看来，两国相继征收黄金进口关税，是外储保卫战下的应急手段。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，上述两国征收黄金关税，最直接的短期动因在于，减少黄金进口以稳定贸易逆差，同时保留更多美元在国内，防止本币进一步贬值，从而稳定汇率市场交易状况。
“限制黄金价格流入本国并非看空金价，亦非为防止居民高位买入被套，其根本原因在于限制美元外汇储备的流出。”王红英说。
现在还能不能买黄金
国际金价在经历年初大幅上涨和剧烈波动后，近期进入震荡回落阶段。5月28日，现货黄金向下跌破4400美元，日内下跌1.79%。
在消息面上，伴随市场波动收窄，多家银行近期再度调整积存金业务：有的下调产品风险评级，有的延长交易时间，还有银行推出手续费优惠活动。银行此前一度因金价剧烈波动而收紧准入，现正重新放宽黄金投资入口。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，银行积存金业务“由紧转松”，某种程度上表明银行对黄金价格中枢上移形成一定共识。一方面，全球央行持续购金对金价形成底部支撑；另一方面，中长期上行逻辑已有较大程度兑现。在此背景下，银行适度扩大零售客户覆盖范围，整体风险收益比仍相对可控。
中金公司研究部大宗商品组分析，从短期来看，如果美伊地缘局势难以缓和，国际油价维持高位运行，不排除通胀预期再度抬升，并推动市场重新交易美联储加息预期。若市场进一步定价50—75个基点的加息空间，金价底部可能下移至4300—4400美元/盎司区间。
但从中长期来看，黄金需求并未完全消失。无论是地缘冲突降级后避险需求重新回归，还是供应冲击引发经济放缓，进而催生新的避险交易，上述因素都可能推动黄金周期性投资需求修复。
目前，国际机构对金价走势的预测分歧甚大，甚至大相径庭。富国银行近日发出2027年金价或将涨至8000美元/盎司的预言，摩根士丹利则大幅下调目标价为5200美元/盎司；高盛坚信今年年底黄金将重拾涨势，花旗却提醒3个月内可能跌至4300美元/盎司。
对于普通投资者而言，黄金或仍具备长期配置价值，但短期波动风险依然不可忽视。业内人士普遍建议，应避免将黄金视为“稳赚不赔”资产，更不宜在市场情绪高涨时盲目追高。相比一次性重仓买入，以定投方式进行长期、小额配置，或许仍是当前环境下相对稳健的参与路径。
（注：本文不构成任何投资建议）
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