中国黄金市场5月出现降温迹象。世界黄金协会（WGC）最新发布的中国黄金市场报告显示，随着国内股市持续走强以及金价进入震荡阶段，中国黄金ETF出现八个月来首次资金净流出，黄金批发需求也降至多年低位。不过，中国央行仍在持续增持黄金储备。
黄金ETF遭遇八个月来首次资金流出
世界黄金协会中国区研究主管贾舒畅（Ray Jia）表示，国际与国内金价在5月均有所回落。
“LBMA（伦敦金银市场协会）午盘金价下跌了1.4%，而上海金午盘基准价（SHAUPM）则下跌了2.7%——人民币的走强加剧了中国国内金价的疲软，” 他写道，“中东局势的不确定性以及随之而来的通胀担忧——这些因素推动了收益率和美元走高——是该月金价波动的关键驱动力。”
受此影响，中国黄金ETF在5月净流出约12亿美元，为2025年8月以来首次出现月度资金流出。
截至5月底，中国黄金ETF总资产管理规模降至2890亿元人民币（约430亿美元），较前一个月下降5%；持仓量减少8.3吨，降至293吨。
贾舒畅表示，A股市场持续上涨吸引部分资金流向权益资产，而黄金价格缺乏明确上涨趋势，也促使部分投资者选择减持黄金ETF。
黄金批发需求跌至2010年以来同期最低
除了投资需求降温，实物黄金需求同样表现疲弱。
数据显示，5月上海黄金交易所（SGE）黄金提货量仅为64吨，环比下降38%，同比下降36%，创下2010年以来最疲弱的5月表现。
世界黄金协会指出，金价调整削弱了黄金投资需求，而高金价及额外税费负担继续压制黄金首饰消费。
尽管5月金价趋稳后珠宝商补库需求略有回升，但整体采购态度仍较为谨慎。
中国央行连续第19个月增持黄金
与投资者减持形成鲜明对比的是，中国央行继续增加黄金储备。
中国人民银行数据显示，5月官方黄金储备增加10吨，总持有量升至2332吨。
这是中国央行连续第19个月增持黄金，也是自2024年12月以来最大单月增持规模。
截至目前，中国官方黄金储备年内累计增加25吨，占外汇储备比例升至8.9%。
过去19个月，中国官方部门累计增持黄金67吨。
黄金进口创一年多新高
与此同时，中国黄金进口量继续增长。
根据中国海关数据，4月中国黄金净进口量达到157吨，环比增长10%，同比增长40%，创下2024年3月以来最高水平。
世界黄金协会表示，国内金价相对于国际市场保持溢价，是推动进口增长的重要原因。
展望后市，贾舒畅认为，随着珠宝行业逐步进入补库存阶段，黄金首饰需求有望保持稳定。不过，如果金价进一步走弱，投资需求可能继续受到抑制。
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