央行开展7000亿元买断式逆回购操作

2025年11月5日，央行为保持银行体系流动性充裕，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，这一操作属于对当月到期的同期限逆回购的等量续作，具体背景、原因及市场影响如下：

1.  **操作背景**    - **对冲到期资金缺口**：11月本身有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，同时还将面临3000亿元6个月期买断式逆回购以及9000亿元中期借贷便利（MLF）到期的压力，叠加当月可能有较高规模的政府债券发行、银行同业存单到期量增加等情况，市场资金面存在阶段性收紧的潜在风险，此次操作精准对冲了同期限的到期资金缺口。    -  **配合政策协同发力**：此前央行已恢复暂停近10个月的国债买卖操作，10月通过该操作净投放200亿元，此次买断式逆回购操作与国债买卖操作相互配合，既能补充中期流动性，又能和靠前发力的财政政策形成协同，共同释放稳增长信号。 2.  **等量续作的核心原因**：招联首席研究员董希淼分析指出，当前实体融资需求有待提振，信贷投放速度有所放缓，银行体系流动性本就相对充裕；且今年财政政策靠前发力后，政府债券剩余额度不足，银行负债压力得到缓解，市场对于加大流动性投放的需求并不强烈，因此此次选择等量续作而非加量投放。 3.  **对市场的影响与后续预期**    -  **短期稳定资金面**：东方金诚首席宏观分析师王青表示，该操作向银行体系注入中期流动性，能助力政府债券发行，同时引导金融机构加大货币信贷投放力度，维持资金面稳定，体现货币政策延续支持性立场。对银行而言，可放贷资金增加且负债成本降低，净息差压力缓解；对企业来说，也能让贷款审批更顺畅，适配企业中期资金需求。    -  **后续或有更多流动性操作**：业内普遍预计央行11月还会开展第二次买断式逆回购操作，其中针对6个月期的操作加量续作的可能性较大。此外，面对当月到期的大额MLF，央行大概率也会开展MLF操作，且大概率为等量续作或加量操作。还有专家提到，年底前不排除央行实施降准的可能，以此进一步释放长期流动性，降低社会综合融资成本。