市占率10.4%！中国最大的独立分布式AI存储提供商星辰天合赴港IPO，2025年前九个月扭亏

1月27日，北京星辰天合科技股份有限公司（以下简称“星辰天合”）向香港联合交易所有限公司递交上市申请，拟以特专科技公司身份在主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。

专注于企业级AI存储，构建核心竞争力

星辰天合成立于2015年，是一家专注于企业级AI存储解决方案的高新技术企业。经过十余年发展，公司已完成从云基础设施、统一数据平台到AI数据平台的三次战略转型，目前核心业务聚焦AI数据湖存储与AI训推存储两大解决方案，以及配套的后端保修、维护等增值服务。

根据灼识咨询数据，按2024年装机量计算，星辰天合是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商，以及中国第二大分布式AI存储解决方案提供商。在行业集中度方面，中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率为52.3%，星辰天合市场份额达10.4%，市场竞争格局相对集中。

公司客户覆盖金融机构、电信运营商、智能制造等多个核心领域，其中包括12家全国股份制银行中的4家、33家万亿资产规模银行中的11家，以及前五大液晶面板制造商中的3家、前十大动力电池制造商中的3家等知名企业，客户粘性与行业认可度较高。

星辰天合的核心竞争力源于自主研发的技术体系与全场景解决方案能力。公司打造了星海架构（XSEA）与XScale核心存储引擎两大核心技术，其中星海架构专为全闪存数据中心设计，可充分释放现代全闪存系统性能；XScale引擎支持EB级非结构化数据管理与多云协作，单桶可支持上千亿个对象，技术指标处于行业领先水平。

在产品层面，星辰天合形成了覆盖AI数据全生命周期的解决方案。其一是AI数据湖存储解决方案：聚焦海量非结构化数据的长期整合、清洗与保存，为AI模型开发提供高质量原始数据支撑，适用于智能制造的质量检测模型训练、金融行业的风险建模等场景；其二是AI训推存储解决方案：专注于向GPU集群等高性能计算资源提供高速数据访问，满足模型训练的高频检查点读写与推理阶段的低延迟数据检索需求，可有效提升GPU利用率、降低推理成本。

锚定AI存储行业红利，财务稳健增长

财务数据显示，星辰天合收入保持稳定增长态势。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司营业收入分别为1.67亿元、1.72亿元及1.95亿元；毛利分别为9240.7万元、1.10亿元及1.24亿元。

研发是公司的核心投入方向。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，研发费用分别为1.10亿元、8800万元及5750万元，占各期总收入的比例分别为65.9%、51.0%及29.5%。截至2025年9月30日，研发团队人数为125人，占员工总数的40.8%。

值得注意的是，公司于2025年前九个月实现净利润811万元，实现扭亏为盈，经营状况持续改善。截至2025年11月30日，公司持有现金及现金等价物2790万元、定期存款1.23亿元及已承诺未动用银行融资3000万元，资金储备可满足未来12个月运营需求。

AI存储作为AI基础设施的核心组成部分，受益于大模型训练与推理需求的爆发式增长，市场规模持续扩大。根据灼识咨询预测，中国分布式AI存储市场规模将从2024年的100亿元增长至2030年的631亿元，复合年增长率达35.9%；装机量将从2024年的10.3EB扩张至2030年的60.5EB，复合年增长率为34.3%，行业增长潜力显著。