片仔癀4年跌60%，投资大佬仍一股不卖，坚称这是好东西并看好其价值

投资大佬林园他从2005年就开始持有片仔癀股票，即便截至2025年12月9日，片仔癀股价较2021年高点跌超60%，最新总市值1011亿元较高点蒸发1889亿元，他在出席片仔癀2025年第一次临时股东大会时，仍坚定回应“我卖它干什么”。他始终坚守的核心原因，源于对片仔癀稀缺性、长期盈利能力的认可，以及自身的价值投资逻辑，具体如下：

1.   **产品具备不可复制的稀缺壁垒**：这是林园最看重的一点。片仔癀的核心配方与生产工艺属于国家绝密级秘密，还是国家级非物质文化遗产，没有直接竞争对手，这种垄断性在中药行业极为罕见。其核心原料天然麝香受国家配额管控，而片仔癀通过自建养麝基地，实现了70%的麝香自给率，旗下林麝存栏量更是占到全国一半左右，成功构筑了难以打破的资源壁垒，这种“独门生意”的属性让林园直言“这是好东西，找不到”。

   
   

2.  **业绩短期波动不影响长期盈利韧性**：片仔癀2025年前三季度虽迎来近十年首次营收和净利润双降，归母净利润同比下滑20.74%，但林园认为这是行业共性问题，而非公司本身的问题。一方面，拉长时间线看，和2018年相比，片仔癀的业绩仍有大幅增长；另一方面，其核心产品锭剂的毛利率始终维持在80%以上的高位，远超行业平均水平。而且当前中药材价格普遍下滑，原材料成本压力缓解，后续盈利修复存在较大空间，价格回归合理区间也能扩大消费群体，为长期需求奠定基础。

3.  **契合老龄化与政策的长期红利逻辑**：林园的投资理念里，老龄化刚需是重要方向，他还曾提出“中药是未来30年的印钞机”。片仔癀的产品契合老年人健康需求，他甚至认为只要1%的老人认可，片仔癀的增长空间就不可限量。同时，国家正大力支持中医药高质量发展，相关政策明确提出要培育名优中药品种、打造知名中药品牌，片仔癀作为中华老字号龙头，品牌价值高达437.39亿元，稳居中华老字号榜首，自然能持续享受政策红利。

4.  **长期持仓已验证价值且收益丰厚**：林园见证了片仔癀从2005年10亿出头的市值，成长为千亿规模企业的全过程，其持仓收益已超百倍。他曾表示自己的钱是靠“不卖”赚来的，这种长期持仓的策略早已在片仔癀上得到成功验证。此外他还曾预判，叠加老龄化红利和产品提价空间，片仔癀未来十年业绩有望实现三倍增长，这种对长期增长的预期，也让他无视短期股价的大幅波动。