A股游戏龙头靠摩尔线程狂赚6.4亿，今年涨幅超2.5倍

A股游戏龙头世纪华通（002602.SZ）通过间接投资“国产GPU第一股”摩尔线程，预计2025年第四季度斩获6.4亿元净利润，这笔跨界投资成为公司重要利润增量。

### 投资路径与盈利核心

- 世纪华通通过全资子公司盛趣数盟，持有国盛资本约7.31%的份额，而国盛资本持有摩尔线程近1959万股，占其发行后总股本的4.17%。

- 摩尔线程12月5日登陆科创板后股价暴涨，12月10日收盘价达735元/股，总市值3455亿元，较114.28元/股的发行价涨幅超5倍。

- 因世纪华通将该投资划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具”，股价上涨直接转化为利润，这笔6.4亿元收益约占其2024年归母净利润的53%。

### 世纪华通的双重增长逻辑

- 主业表现强劲：2025年前三季度营收272.2亿元、净利润43.6亿元，同比分别增长75.3%和141.7%，旗下《Whiteout Survival》《Kingshot》两款游戏形成“双轮驱动”，长期占据中国手游出海收入榜前列。

- 投资眼光精准：早在2022年就布局摩尔线程，契合元宇宙硬件生态战略，此次盈利既体现财务回报，也为游戏业务与GPU技术的协同埋下伏笔。

- 股价同步受益：公司股价年内累计涨幅超250%，12月10日收盘价17.57元/股，总市值达1305亿元，稳居A股游戏厂商市值第一。

### 潜在风险提示

- 摩尔线程股价波动风险：其股份限售期为上市后12个月，期间二级市场价格变动会直接影响世纪华通该部分资产的公允价值，未来业绩贡献存在不确定性。

- 摩尔线程自身经营压力：尽管营收增长迅猛（2025年前三季度营收7.85亿元，超2024年全年），但累计亏损已达59.39亿元，预计2027年才可能盈利，长期投资价值仍需观察。