4月看业绩、5月抢分红，红利质量ETF全包了

统计了一下2015年以来的数据，红利指数在4月、5月、11月的上涨概率分别高达91%、73%和82%——不是巧合，背后有实打实的逻辑支撑。

4月，财报季，市场会迅速抛弃那些“讲故事”的公司，集体抱团业绩确定性强、分红靠谱的绩优股。

5-7月，上市公司分红季，A股大部分公司把派息日放在这几个月。想在股权登记日前上车、拿到现金分红的资金，会提前“抢筹”，直接把高股息股票的买盘推上去。

再加上5月份半年报预期开始发酵，市场对上半年业绩的展望也开始升温，做多情绪被进一步点燃。

简单说：4月看业绩、5月抢分红，都是红利的高光时刻。

红利质量ETF招商(SZ159209)，把业绩和分红，都覆盖到了。

答案就在指数的编制规则里——“红利”负责分红，“质量”负责业绩，两个因子各司其职。

红利因子解决的是“愿不愿意分”的问题，要求成分股连续分红、稳定派息，把那些偶尔高分红但不可持续的公司挡在门外。

质量因子解决的则是“有没有能力分”的问题。指数不只看股息率，还考察ROE（净资产收益率）、盈利增速等质量指标。一家公司只有赚钱能力扎实、报表真实健康，分红才是真金白银，而不是“掏空家底”式的昙花一现。4月财报季市场杀估值时，这类公司业绩确定性强，下跌空间有限，反而成为资金抱团的方向。

值得一提的是，这只ETF上市才一年零四个月，已经迎来了第十次分红。今天（4月15日）是权益登记日。

能维持这个频率，靠的是基金管理人每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率及可供分配利润进行评价，只要净值增长率跑赢基准，或者可供分配利润大于零，就能分。注意是“或”，不是“且”。意味着不需要同时满足两个条件，任何一个成立就可以触发分红。这次基准日3月31日，净值1.2160元，可供分配利润1.73亿元——两个条件都满足，分红自然水到渠成。

此次分红，相当于只拿出了不到3.5%的可分配利润。换句话说，账上还趴着大量的未分配利润，后续分红的弹药非常充足。这种“少分多次”的策略，好处在于平滑现金流，避免一次性分完导致后续无以为继。对于需要定期现金流入的持仓者来说，这种节奏远比一年一次的大额分红实用。

业绩验证了这套逻辑的有效性。截至4月10日，中证红利质量全收益指数自2013年底基日以来累计涨幅620.82%，同期中证红利全收益320.78%，红利低波全收益324.13%。年化收益率差距接近8个百分点，复利效应下十年就是翻倍的区别。近一年维度，全收益指数涨31.01%，中证红利6.72%，红利低波只有4.09%。尤其在市场风格偏成长时，质量因子的超额收益更为明显。