智通财经获悉,广发证券发布研报称,双端产品及PC市场的增长,本质上是用户对品质更高、体验更好的游戏的付费意愿增强,头部优质产品的市场空间持续扩大。二次元游戏出海空间广阔,二次元文化作为新兴的潮流文化,在海外的潜在用户规模持续扩张。《异环》测试表现突出,玩家获得更加沉浸的游戏体验,产品上线有望实现突出流水表现,首推其研发商完美世界(002624.SZ),关注头部公司腾讯控股(00700)、储备有《无限大》的网易-S(09999)等。
广发证券主要观点如下:
游戏市场需求持续增长,用户对精品游戏的付费意愿持续提升
根据伽马数据,2026Q1国内游戏市场实际销售收入971.72亿元,环比增长2.54%,同比增长13.38%。其中,客户端游戏市场实际销售收入为249.76亿元,环比增长11.17%,同比增长39.38%,增速领先于整体市场。报告显示,市场规模的环比提升,主要得益于多款双端互通新品在季度内上线并贡献了收入,例如《明日方舟:终末地》《逆战:未来》《洛克王国:世界》等。该行认为,PC端设备性能及产品沉浸感通常高于移动端,双端产品及PC市场的增长,本质上是用户对品质更高、体验更好的游戏的付费意愿增强,头部优质产品的市场空间持续扩大。
二次元赛道具备全球属性,出海表现可期
二次元游戏出海空间广阔,二次元文化作为新兴的潮流文化,在海外的潜在用户规模持续扩张,海外调研机构Cognitive Market Research预计ACGN亚文化(即二次元文化)产业市场规模年均复合增速为11.3%,可以认为,二次元是海外市场重要的文化潮流,具备广泛的潜在受众。该行认为,作为二次元游戏核心产品的《异环》,其出海空间同样值得期待。
《异环》开启都市开放世界新赛道,有望提供有别于传统二次元大世界的体验
《异环》拥有头部二次元游戏的关注度,全渠道预约量超过3500万,TapTap关注突破600万,B站公测PV播放超过800万,公测前瞻节目播放超200万,该行认为其关注度属于二次元游戏第一梯队。开启预下载后,TapTap端下载量已经超过120万,B站渠道下载超过90万(截至4月21日20:00)。从下载数据来看,该行预计产品的首日新进用户规模表现突出。在玩法层面,根据《异环》官方预热PV,除战斗外的玩法包括载具系统、住宅与角色互动、都市大亨等,其体验结合了玩家平时的生活场景。在角色维度,用户与部分角色提升到对应机遇等级后,可发出出游邀请,一起游览花田、欣赏流星等,具备更多的陪伴类交互,提升沉浸感。总体而言,《异环》与传统二次元开放世界有明显差异玩法,有望通过创新带给玩家不同的体验。该行认为,通过“都市”题材与其他二次元的玩法的差异化,产品有望从已经较为同质化的二次元开放世界中找到新的玩法,提升用户留存意愿,推动产品流水规模的提升。
风险提示
游戏行业监管加强风险,行业竞争加剧风险,产品上线不及预期的风险。
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